公司公告三季报业绩报告，营业收入14.7 亿元，同比增长11.8%，归属上市公司净利润2.3 亿元，同比增长26%，利润符合预期，收入有些略低于预期，不过主要是工程部分低于预期，以家装的PPR 增长为主，维持“强烈推荐-A”评级。
    公司前三季实现净利润增长 26%，基本符合预期。公司前三季度实现营业收入14.7 亿元，营业利润2.7 亿元，归属上市公司净利润2.3 亿元，分别同比增长12%、22%、26%。单季度实现收入、营业利润、净利润5.8、1.1、0.98亿元，同比增长6.3%、30%、30%。基本EPS0.71 元，全面摊薄0.7 元。
    净利润的增长贡献来自于收入提升和净利率的提升。公司前三季度净利率15.9%，同比提升1.8 个点，主要由毛利率的增长来贡献，综合毛利率39.5%，同比提升2.3 个百分点。销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为13.4%、7.3%、-0.5%，同比增长0.4、0.4、-0.3 个百分点。
    推测PPR 收入增速仍维持20-30%，工程相关部分收入增速较低。从三季度单季度毛利率40.2%来看，环比二季度提升0.4 个百分点，原因应该是毛利率高的PPR 产品占比提升（上半年PPR 收入占比47%、毛利率50.7%），另外从现金流、应收账款周转率来看，三季度的情况同比环比都在变好。我们判断，渠道为主的PPR 市场维持稳健增长，虽然会从上半年37%这个增速有所下降（由于基数上升），但判断维持在20-30%问题不大。而PE 产品、HDPE 产品则基本没有增长。
    稳健增长，维持“强烈推荐-A”投资评级。1、我们认为伟星新材最大的看点是他的家装部分的PPR 产品市场份额的扩张，从我们的下游市场调研来看，这一趋势确实在确立，伟星的网络和管理的优势逐步凸显出来；与工程市场比较相关的PE\HDPE 产品主要和国家的地下管网建设的进展有关，这点看宏观政策的执行。2、第一个行权期内390 万份股票期权已经全部获得行权，行权价格为12.15 元，股票于9 月24 日上市。其中，董事和高管行权获得的202.8 万股股票将锁定6 个月。3、考虑到全面股本摊薄，预测2013-2015年EPS 为0.89、1.11、1.35 元（调整了增长的结构）。
    风险提示：地产调控严厉，原材料价格暴涨。