事项
    公司发布2013 年三季报：3Q13 实现收入同比增0.9%为5.6 亿，实现净利润同比增76%为3.6 亿，每股收益0.42 元。前三季度实现营业收入同比减少6.2%为15.3 亿元，实现净利润同比增长33.7%为9.9 亿，即每股收益1.17 元，每股净资产5.77 元。
    平安观点
    公司前三季度业绩超出我们预期，主要是公司有非经常性收益超出我们预期，3Q13 悦达投资非经常性收益来自非流动资产处置损益。前三季度公司扣非净利润同比增长20%，扣非后每股收益为1.03 元。
    前三季度悦达投资每股收益为1.17 元（同比增33.7%），估计其中汽车业务每股收益为0.87 元（同比增15%），其它业务每股收益为0.3 元（同比增173%），其它业务中非经常性损益为0.14 元（同比增10.3 倍）。
    并表业务在今年第二、三季度均有盈利
    公司并表业务为纺织、煤炭及部分公路收费。前三季度公司并表业务盈利1789万元，较去年同期大幅减亏（去年前三季度并表业务亏损1.27 亿）。预计是纺织拖拉机减亏、财务费用减少所致。
    公司投资收益来源为汽车公司东风悦达起亚及京沪高速路段收费等业务。前三季度投资收益同比增长12.2%为9.75 亿。前三季度投资收益占悦达投资净利润比例为98.2%。估计前三季度投资收益中来自汽车业务的净利润同比增长15%,来自京沪高速收费的部分同比下降，与去年同期相比，今年投资收益还包括了收购的电厂20%的股权，该部分股权贡献的投资收益估计能弥补京沪高速收费业绩利润的下降。
    悦达起亚经营稳健，估计 3Q13 净利润环比持平同比增长33%前三季度悦达起亚销售整车同比增长20%为40 万辆，其中SUV 销量同比增长20.4%为9.7 万辆，悦达起亚的销量构成中SUV 比例依然维持在24%左右。
    3Q13 悦达起亚整车/SUV 销量同比增幅分别为10%/8%，但去年同期汽车业务净利润基数较低，导致今年第三季度汽车业务净利润同比增幅较高。我们判断悦达起亚今年各个季度经营情况较为平均，全年业绩将同比小幅增长。