公司25日发布2013年三季报。2013年1-9月公司实现营业收入22.26亿元，同比增长52.93%，利润总额10.81亿元，同比增长69.9%，归属净利润7.89亿元，同比增长71.06%。其中，三季度实现营业收入5.31亿元，同比增长12.07%，利润总额2.82亿元，同比增长25.58%，归属净利润2.03亿元，同比增长24.33%。
    公司前三季度摊薄每股收益0.70元（其中三季度0.181元），净资产收益率24.35%，每股经营性现金流1.05元。
    公司同时公告对2013全年的业绩预计。预计归属净利润增长45%-75%，对应2012年70456万元归属净利润，预计2013年归属净利润区间为102161万元至123298万元，对应EPS为0.91-1.1元。
    简评和投资建议。公司三季度归属净利润增长24.33%，较2013上半年97%的增速，略平淡但符合预期。主要由于三季度内公司并无商铺销售和房产销售收入确认（2012年同期有约1亿元东方艺墅和卡森大厦商务楼销售收入），同时2012年新开的本部五期、佟二堡二期和成都市场分别于当年8月、8月和9月计租，同比上租金的外延收入增量也已不多，因此报告期12.1%的收入增速和24.33%的归属净利润增速的大部分均由老市场的内生增长贡献。
    三季度的其他主要财务数据方面，综合毛利率同比提升7.6个百分点至70.42%，主要由于报告期内收入更多有高毛利率的租金收入构成。因销售费用增加683万元，期间费用率同比略增加0.2个百分点，基本保持稳定。466万元投资收益较2012年同期增加295万元。
    因此三季度主要由于毛利率提升的带动，公司利润总额增长25.58%，归属净利润增长24.33%。
    从前三季度看，公司收入增长52.93%，毛利率提升10.42个百分点，期间费用率同比减少0.51个百分点至5.19%，显示公司的业务趋势和费用管控依然较好。公司前三季度归属净利润增长71.06%符合预期。
    展望后续期间，公司仍有本部六期（预计2014下半年开始陆续开业）、佟二堡三期（预计2014下半年开业）、哈尔滨（预计2014下半年开业）、北京、天津（预计2015年三季度开业）和济南（2015下半年开业）等较多的外延项目，公司虽然将经历2014年短暂的业绩平稳增长期，但将在2015-2016年重新步入快速增长阶段。 维持对公司观点。公司集聚了大量优质商户资源，持续实施成功的外延扩张，租售结合方式有利于保持业绩高成长和较高的投资回报率，展望后期，也应关注公司的扩张效率和边际投入回报比。
    维持盈利预测、目标价和评级。预计公司2013-2014年EPS分别为1.00元和1.16元，同比增长59.8%和15.7%，其中以毛利额占比测算2013年出租业务贡献EPS约0.68元，商铺出售业务贡献EPS约0.28元，地产贡献EPS约0.04元。目标价21.3元（对应2013年出租业绩25倍PE，商铺出售业绩10倍PE，并加上地产业绩贡献），维持"增持"评级。