公司 13 年前三季度归属于母公司净利润9.6 亿元，每股收益0.31 元，同比下降50%，低于预期。其中第三季度每股收益只有0.02 元，环比下降81%。
    主要由于管理费用逆势大涨13%至8 亿元。费用管理不佳是公司一直以来比较突出的问题，3 季报的表现更为突出。公司通常会在4 季度大幅计提成本费用，因此4 季度的业绩通常低于预期，我们对年报业绩继续表示谨慎。
    我们认为公司估值较贵，业绩表现欠佳，14 年增长点不明显。基于22 倍13年市盈率，我们将目标价由8.00 元下调至7.26 元，维持持有的评级。
    支撑评级的要点
    主营业务表现正常，但成本费用控制较差拖累业绩。公司13 年前三季度归属母公司净利润同比下降50%至9.6 亿元，每股收益0.31 元。其中三季度每股收益仅有0.02 元，归属母公司净利润6741 万元，环比下降81%，大幅低于预期。低于预期的主要原因是管理费用逆势大涨13%至8 亿元。这使得毛利润环比下降20%，但经营利润下降73%。期间费用控制不佳是公司较突出的问题，3 季度的表现更加突出。
    微利经营。3 季度净利润率只有1%，净资产收益率只有0.4%。
    由于集中计提成本费用，公司通常4 季度业绩会表现较差，我们对年报业绩表示谨慎。
    兴县矿区的明显改观有望在14 年底中南铁路通车后显现，成长性15年将有所增强。