中天科技公布三季报，2013 年前三季度实现收入48.4 亿，同比增长16%；净利润4 亿，同比增长37%；扣非净利润3.6 亿，同比增长26%，符合预期。短期来看，电信光纤集采价格降幅较小，公司全年业绩有保障；中长期来看，海缆进入收获期，新能源上的布局支撑公司长远发展。预计13-15 年EPS 为0.81/0.92/1.10 元，维持"强烈推荐-A"。 
   电信光纤集采价格降幅较小，公司全年业绩有保障。中天科技前三季度净利润增长37%，扣除出售光迅科技股票获得的4000 万投资收益后，仍增长26%，表现靓丽。全年来看，电信光纤集采价格仅小幅下降至64.5 元，中天科技依靠光棒扩产及成本管控，光纤光缆毛利率还有望提升。考虑到移动光纤招标到年底才能完成，即使光纤集采价格下降也不会对今年的执行价造成影响，因此公司全年的业绩增长有保障。
    移动光纤集采价格存降价风险，预计招标价格在60 元左右。9 月移动启动新一轮光纤招标，正常情况下预计12 月结果发布。移动由于量大、客户议价能力强，招标存在一定降价预期。我们预计5-10%的降幅为合理区间，11 年移动集采价65 元，12 年未集采按65 元执行，预计今年集采价60 元左右。据我们测算，光纤价格每下降1 元，对中天科技明年的利润影响3%左右。公司将通过光棒的扩产，对冲部分降价风险。  海缆进入收获期，新能源布局支撑公司长远发展。中天科技海缆业务进入收获期，订单及执行情况良好，预计今年收入贡献超4 亿元（去年2 亿），且明年高增长持续，将成为公司新的业绩增长点。另一方面，公司在新能源上全面布局，预计从14 年开始业绩贡献逐步体现，并将支撑公司的长远发展。
    维持"强烈推荐-A"。中天科技是光纤光缆公司中基本面最好、且具备长期逻辑的标的：短期来看，电信光纤集采价格降幅较小，公司全年业绩有保障； 中长期来看，海缆进入收获期，新能源上的布局支撑公司长远发展。预计13-15 年EPS 为0.81/0.92/1.10 元，目前估值对应13 年仅13 倍PE，维持"强烈推荐-A"。  
    风险提示：行业产能过剩、恶性价格竞争、运营商投资不达预期、新业务拓展不达预期