公司 13 年三季报收入增长26.4%，净利润下降15.5%（扣非15.0%），实现EPS
    0.34 元，符合业绩快报预期。13 年增速继续放缓原因仍是主营产品心脏支架行业竞争加剧、招标价格下行和新产品受制于招标尚未全面在市场推开。公司业绩从二季度单季度开始止跌，运行到3 季度单季度继续企稳态势（Q3 净利单季同
    比降1%），但支架业务在前三季仍受制于各省招标进展，维持之前判断，招标进展影响支架业务业绩。预计第三季度新帅克收入2000-3000 万，四季度新帅克伴随着新的省份基药招标推进继续增加业绩贡献，考虑Comed、秦明医疗和新帅克并表因素，13 年收入增速将高于利润，净利润仍受制于费用压力。公司并购新帅克可能使心血管药物快速成为第二大业务线（详见6 月21 日小深度《收购河南帅克进入PCI 术后血栓用药领域，产业布局更上一层楼》），后续产品储备技术领先，我们维持预测为13-15 年EPS 为0.53、0.64、0.86 元，对应PE 分别为26、22、16 倍。维持 “审慎推荐-A”投资评级。
     主业净利增速下降15.5%符合预期，单季度净利增速继续企稳（同比-1%）：实现收入、净利润9.05 亿元、2.75 亿元，同比增26%、-16%（扣非-15%），实现EPS 0.34 元，符合公司业绩快报预期，收入增速较高是因为秦明医疗和新帅克等的并表。毛利率下降11 个pp，销售费用率和管理费用率分别上升近1 个pp，净利率下降14 个pp。上半年业绩增速持续下降，预计原因仍为：1、行业增速趋缓且国内竞争加剧，有降价预期（预计终端将有10%-15%降幅空间；2、营销和管理费用投入加大：竞争加剧为了巩固和提升现有市场份额，产品线日益丰富，销售队伍扩增而加大管理费用，推行渠道下沉；3、随着秦明医疗和新帅克的并表，支架的业务收入占比下降，导致整体毛利率有所下降；
     并购新帅克进入心血管药物领域（预计随着招标推进，将进一步贡献业绩，前期75mg 氯吡格雷“帅信”招标并未陷入恶性价格竞争中）维持“审慎推荐-A”投资评级：预计支架业务短期仍受招标进度影响，考虑Comed、秦明医疗和新帅克并表因素，收入增速将高于利润，净利润仍受制于费用压力。
    公司在行业具有先发优势，并购新帅克可能使心血管药物快速成为第二大业
    务线，后续产品储备技术领先（可降解支架、介入心脏瓣膜、肾动脉交感神经射频消融导管、高端起搏器等），我们维持盈利预测为13-15 年EPS 为0.53、0.64、
    0.86 元，对应PE 分别为26、22、16 倍。维持 “审慎推荐-A”投资评级