事件：公司10月22日晚发布2013年第三季度报告。13年前三季度公司实现营业收入1.93亿元，同比增长119.19%；实现归属于上市公司股东的净利润2745.82万元，同比增长42.18%；扣除非经常损益后归属母公司股东净利润同比增长36.84%，基本每股收益为0.22元。
    点评： 
    智慧城市建设高景气度持续，带动公司业绩高增长。三季度单季度收入、净利润同比分别增长124.24%、37.78%，前三季度公司新签订单总额3.32亿元，同比增长90.5%。公司业绩高速增长受益于各地智慧城市建设的顺利推进。8月份第二批智慧城市试点名单公布后，全国试点城市将近200个，国家在推动两化融合、信息消费时也经常提及智慧城市建设，可以预见智慧城市建设将持续推进，较高的行业景气度为公司业绩持续增长奠定了基础。
    与子公司业务协同效应逐渐体现。公司中标了河南省济源市的城市视频监控平台建设，内容包括全市视频监控平台和数据中心，整个项目由公司与子公司汉王智通共同完成，公司与子公司紧密衔接的技术协同优势将逐渐体现。
    新产品陆续出现，支撑业绩持续增长。近段时间关于加强地下管网建设已经被国务院多次提及，对地下管网进行信息化管理，可以实现地下自来水、污水、通信网络等各种管线的三维呈现，实现市政地下综合管线的规范化、科学化的规划、监控、故障排查等工作，未来地下管网信息化市场有望逐渐打开，报告期内公司中标了北京市通州区地下管线及城市部件数字化建设项目，已经提前做好布局。另外，公司中标的宁波市智慧城管二期工程主要针对北斗卫星的示范应用也在顺利进行，如果北斗卫星导航系统在城市管理中的应用逐渐普及，公司也将受益。通过不断完善市场布局，有利于增强公司市场竞争能力，同时支撑业绩持续增长。
    盈利预测及评级：我们预计2013-2015年归属于上市公司股东的净利润分别为1.11亿元、1.48亿元和2.01亿元，同比分别增长54.00%、33.08%、35.80%，对应每股收益分别为0.88元（前期预测0.95元）、1.17元（前期预测1.14元）和1.60元（前期预测1.51元），目前股价对应的动态市盈率分别为48倍、36倍和27倍。考虑到公司运营服务等新业务导致综合毛利率下滑，处于谨慎性考虑，我们略微下调短期内盈利预测，但依然看好公司在智慧城市领域的发展，维持"买入"评级。
    风险因素：各地数字城管、社管的推进进度不及预期；行业竞争加剧导致毛利率持续大幅下滑。