业绩符合预期；栏目制作与广告业务复苏，维持中性评级
    与预测不一致的方面
    光线传媒公布了2013 年前三个季度业绩，一至三季度净利润增长75%，符合公司此前预告 60%-90%。2013 年三季度净利润为人民币6,570 万元，同比增长20%，由上半年的净利润同比增福112%回落。要点：(1) 2013 年一至三季度强劲的收入增幅29%主要是受到了影视剧业务的推动，因为年初至今公司成功发行了7 部电影和4 部电视剧，带动该业务同比增长121%。三季度公司收入下滑14%，因为仅发行了《塞尔号3》和《不二神探 》两部主要电影。 (2) 年初至今栏目制作与广告收入下滑32%。但我们看到了复苏的积极信号，因为今年三季度该部分业务收入人民币1.24 亿元高于上半年收入人民币7,120 万元。我们认为收入的改善主要是得益于光线传媒开始为中央电视台和其他卫星电视台制造主要电视栏目，并与这些电视台确认了栏目制作与广告收入。(3) 光线传媒还预计将于四季度发行四部电影，我们认为其中不乏有望实现高票房的精品。
    投资影响
    总体而言，我们认为在包括栏目制作和电影在内等业务中，光线传媒已经确立了高质量内容制作优势，并已形成了向综合性传媒娱乐集团迈进的策略。我们将2013-16 年每股盈利预测下调7%-9%以反映栏目制作和广告业务的表现低于预期，并相应地将基于PEG 的12 个月目标价格从人民币56.20 元下调至人民币50.88 元。维持中性评级。主要风险：广告收入高于/低于预期。