事件
    10 月21 日晚，沙隆达发布2013 年三季度季报，当期实现营业收入7.37 亿元，净利润0.64 亿元，环比分别下滑17.34%和28.40%，同比分别增长10.72%和153.85%，合每股0.11 元。1-3季度营业收入22.56 亿元，净利润1.92 亿元，同比分别增长26.61%和288.37%，合每股0.32 元。
    简评
    三季度收入有所下降，毛利率仍在提升
    我国农药市场高景气度依旧维持，但是进入到三季度，天气炎热工厂减产，且出口到南美（主要是阿根廷）的农药数量不及预期，从而公司三季度营业收入环比有所下降。而三季度净利润的环比下滑幅度超过营业收入的下滑，主要是三季度管理费用增加所致。由于公司热门产品草甘膦、百草枯、乙酰甲胺磷等在三季度价格依旧强势，综合毛利率仍在提升，并较二季度增加2.32个百分点，达23.29%。
    百草枯景气维持，乙酰甲胺磷价格走强
    受益于国家“1745 号文”的百草枯行情从去年年底启动，到现在也基本持续了快一年的时间，42%百草枯水剂价格也从去年年底的1.5 万元/吨涨到了现在的2.9～3.0 万元/吨。我们认为，基于水剂百草枯的价格优势，在2014 年7 月1 日水剂百草枯停产前，这一剂型仍将受到市场的追捧，价格也仍将有望走高，因此百草枯的景气周期仍将有望维持。
    另外，公司杀虫剂产品乙酰甲胺磷俨然已成为继草甘膦、百草枯之后的又一匹黑马，受印度停产的影响，出口价格明显走强。
    目前，从海关统计的数据来看，8 月乙酰甲胺磷出口单价6472.99美元/吨，较年初上涨了16.12%。由于巴西是我国乙酰甲胺磷的最大出口国，2012 年占我国乙酰甲胺磷出口比例达57.83%，其次是印度23.94%，巴拉圭8.85%。而巴西位于南美地区，出口旺季主要集中在9、10 月份。因此，正值南美出口旺季，乙酰甲胺磷产品价格有望继续走强。随着印度停产带来乙酰甲胺磷的紧俏，中间体产品精胺也是供不应求。从公司来看，具有乙酰甲胺磷1.5 万吨，精胺4 万吨的产能，产品价格的上涨将会给公司贡献更大的业绩弹性。