事 项
    公司公布2013 年3 季报业绩预告：13 年1-9 月实现归属母公司股东净利润18,263 万-20,731 万，同比增270%-320%，对应基本每股收益0.31-0.35 元/股。
    主要观点
    1. 业绩略低于预期，主要产品量价齐升
    公司前3 季度业绩同比增270%-320%，虽增长幅度略低于市场预期，但公司主营业务景气向上，我们趋势看好公司。按照预告数据测算，公司2013 年3 季度单季度每股收益0.09-0.13 元，同比增117%-215%。
    农药行业景气下，公司主要产品百草枯、草甘膦等产销量及价格大幅提升。百草枯市场均价从12 年前3 季度的1.5 万/吨上涨至13 年前3 季度的2.1 万/吨，涨幅为40%，目前百草枯市场价格为2.5 万/吨。草甘膦市场均价从12 年前3季度的2.7 万/吨上涨至13 年前3 季度的3.7 万/吨，涨幅为37%，目前草甘膦市场价格为4.15-4.3 万/吨。
    2. 环保趋严和需求带动下IDA 工艺草甘膦和百草枯价格趋势向上环保核查下，环境友好的草甘膦工艺将充分受益。目前甘氨酸路线合成的草甘膦实际成交价为4.15-4.3 万/吨，而环境友好IDA 工艺合成的草甘膦主流报价继此前上调400 美元/吨后暂时稳定在6700 美元/吨。公司掌握的IDA 工艺三废低、副产物少、处污成本低，环保趋严下该工艺是未来发展方向。短期看，IDA 工艺合成的草甘膦价格在环保趋严和需求带动下还有进一步上涨的可能。
    中长期看，受益于转基因作物的全球推广，草甘膦未来需求稳增长有保障。
    百草枯同样因环保趋严受益，市场供应持续吃紧下，目前42%百草枯水剂市场价格已经上涨至2.5 万/吨。10 月份看点包括：1）国内淡储大幕开启，需求将持续旺盛；2）环保重压影响部分厂家的开工，例如浙江一供应商开工日期从原计划的10 月往后推迟；3）国内3-甲基吡啶库存的积压或将影响吡啶开工率进而推涨价格。供应趋紧下，不少百草枯供应商希望价格上攻至3 万/吨。
    3. 环保投资到位，充分享受“环保红利”
    公司现有草甘膦折3 万吨（草甘膦1.8 万吨，双甘膦5 万吨），百草枯6700吨（折合42%水剂2 万吨），乙酰甲胺磷1.5 万吨等。环保趋严下，农药行业景气。草甘膦每涨3000 元，业绩增厚0.10 元/股，百草枯水剂每涨2000 元，业绩增厚0.05 元/股。公司环保投资到位，将充分享受“环保红利”。