2013年是业绩低点，但新签订单较好，餐厨垃圾也在不断取得突破，从公司现有公告看，公司正在积极布局固废和大环保业务，未来业务或迎来跨越式增长。 今年四季度业绩有望好转，按照股权激励条件，2013年业绩0.45元左右，明年渗滤液、运营项目增长情况下，业绩预计能达到0.64。股价对应市值32.97，2014年PE32.9。比同行有折价，公司作为典型的拐点型标的，维持"强烈推荐"评级。
    事件：公司公告常州餐厨垃圾BOT项目与常州市城管局正式签署了《常州市餐厨废弃物收集、运输及综合处置项目（一期）特许经营权协议》（以下简称"特许经营协议"），特许经营期25年。 
    餐厨项目和现有渗滤液订单顺利推动保证2014年业绩高增长：  
    常州项目为公司首个餐厨BOT项目，2013年6月公告，设计日处理规模为240吨，总投资为1.34亿元，之前由于土地原因造成进度有所滞后。
    项目预计建设期为1年，含试运营期3个月，因此明年或将确认餐厨垃圾工程收入1亿元左右。 
    今年以来由于地方对于垃圾渗滤液处理的重视，公司传统业务订单相比2012年下半年有显著回升，陆续公告了宁海、三亚、衢州等订单。大量填埋和焚烧招投标项目确定后，渗滤液处理工艺也将陆续确定，我们预计公司下半年订单或好于上半年，全年订单或达到5亿以上，创历史新高。通常渗滤液项目施工周期较短，现有业务高增长可期。 
    常州项目推进树立了公司在餐厨垃圾领域品牌，成长空间大：  
    公司已经在常州运行一个100吨/日应急项目，积累了设计经验，以及系统稳定运行经验，BOT项目未来的成功建设并正式运行，将逐步确立公司在餐厨垃圾处理行业的市场地位。 2010年以来，发改委已经批复三批66个餐厨垃圾处理试点城市，66家有40多家招标了，但估计一半可能还没有动静。从渗滤液历史口碑看，公司一贯做项目比较扎实，8月底公告与湖南凯天合作项目也体现了市场对于其在餐厨垃圾领域的认可。餐厨垃圾作为目前政策重点推进的板块之一，公司获取更多的项目值得期待。目前国家是将餐厨处理提高到解决食品安全问题的高度，江苏、山东明确提出2015年前县以上城市要进行餐厨垃圾处理。  
    风险提示：订单获取低于预期，政策低于预期。