事件：2013年8月28日，公司公告与凯天环保科技股份有限公司签订了《关于成立衡阳凯维再生资源科技有限公司投资协议书》，双方各出资1500万元，分别持股50%，负责衡阳市餐厨垃圾项目。该项目处理总规模为260吨/日，一期规模为120吨/日，采用BOT模式，运营期限30年。
    点评：
    采用合作模式占领异地市场，扩大规模创造新的增长点。公司在常州获得餐厨垃圾项目之后，技术实力得到了认可。目前，国内餐厨垃圾市场刚刚开启，正处于跑马圈地的时代，公司通过合作的方式，与已经获得特许经营权的企业共同投资运营，有利于公司占领异地市场。另外，公司处于战略转型阶段，餐厨垃圾项目将是中期重点突破的方向，公司未来几年的增长速度取决于餐厨垃圾项目订单的获得情况。
    公司资金实力相对充足，能够支撑多个餐厨垃圾的BOT项目。截止2013年6月底，公司货币资金4.23亿元，并且没有有息负债。参考常州项目的投资规模，我们预计衡阳项目总投资额将超过1.5亿，而且工程部分由公司负责，进而贡献部分收入和利润。如果采取合资的方式参与异地餐厨垃圾项目，公司的资金实力能够支撑多个200吨/日规模的BOT项目，我们看好公司的长期发展。
    盈利预测和投资评级：我们暂时维持13-15年盈利预测，预计EPS分别为0.47、0.62和0.78元，维持“增持”评级。
    风险因素：工程进度低于预期，新签订单量低于预期，餐厨垃圾项目运营效果较差。