光伏复苏带动切削液需求，公司产品市占率维持高位
    结论与建议：
    奥克股份1~3Q 净利润虽下降29%，但Q3 单季已实现正增长，聚醚单体需求保持快速增长的同时，切削液收益光伏产业复苏、开工率大增，出货量大幅增加。预计Q4 国内光伏抢装潮将促使公司单季盈利继续改善。
    预计公司13、14 年EPS 分别为0.299 元和0.443 元，YoY 分别增长4.31%和48.27%；目前2014 年P/E 为26 倍。鉴于光伏产业回暖，给予买入投资建议，目标价为13 元（2014 年30x）。
     Q3 实现正增长，光伏景气回升是主营：奥克股份13 年1~3Q 实现营收17.68 亿元，YoY+19.92%，净利润0.61 亿元，YoY-29.07%，EPS 为0.180元；其中Q3 单季营收6.64 亿元，YoY+51.3%、QoQ+6.6%，净利润0.26亿元，YoY+8.1%、QoQ+23.6%，同比实现正增长，而环比也继续增长。
     行业回暖，切削液Q3 实现翻番，龙头地位稳固：受益于光伏产业复苏，硅片产销量明显回升，Q3 公司切割液产品的销量和营业收入同比均增长逾100%，晶硅切割液产品的市场占有率仍占新液市场的70%以上。
     聚醚产品需求保持快速增长：Q3 减水剂聚醚产品的销量同比增长60%以上、营业收入同比增长50%左右，公司减水剂聚醚产品的市场占有率持续保持在40%以上，继续领跑行业。
     产品价格下跌导致本期毛利率下降：1~3Q 公司毛利率为10.14%，YoY 下降2.7 个百分点，其中Q3 单季为10.58%，YoY 降2.9 个百分点、QoQ 提高0.3 个百分点。主要为期内公司聚醚单体价格有所下降，同时前期切削液销售低迷，价格有明显下降所致。期内公司销售费用和管理费用合计支出1.0 亿元，YoY+22%，略快于营收增速。
     光伏产业复苏，切削液需求回升：中国预计13 年贡献8GW 以上的光伏装机量，Q4 预计会有补贴政策变动前的抢装潮，将有效提振本土硅片及下游组件厂商的经营情况，对厂商的开工率和下游电站建设商有巨大的利好，由此大幅提升切削液的市场需求。
     盈利预期：预计公司2013、14 年营收将分别达到22.53 亿元和32.04亿元，YoY 分别增长21.47%和26.96%；实现净利润分别为1.01 亿元和1.49 亿元，YoY 分别增长4.31%和48.27%；EPS 分别为0.299 元和0.443元。目前2014 年P/E 为26 倍。鉴于光伏产业回暖，给予买入投资建议，目标价为13 元（2014 年30x）。