>> 民生证券-江淮汽车(600418)3季报点评:三季度业绩大幅增长 S5开始贡献业绩-131021
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2013/10/22 |
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强烈推荐 |
作者: |
于特 |
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一、事件概述 公司发布3Q13季报:2013年前三季实现营收254.7亿元,同比增长17.2%;归属于上市公司股东净利润7.4亿元,同比增长81.0%;EPS 0.58元。 二、分析与判断 3Q13 单季度净利润同比增长152.4% 2013年前三季实现营收254.7亿元,同比增长17.2%;归属于上市公司股东净利润7.4亿元,同比增长81.0%;3Q13单季度实现营收74.9亿元,同比增长11.3%;归属于上市公司股东净利润2.2亿元,同比增长152.4%。 3Q13公司汽车销量10.8万辆,同比增长4.0%,其中轿车销量2.2万辆,同比下滑28.5%;MPV销量1.0万辆,同比下滑28.5%;SUV销量0.9万辆,同比增长315.2%;卡车销量5.8万辆,同比增长18.2%。 单车价格提升是利润增长快于营收增长主因 3Q13利润增速显著高于销量增速主要由于:1)产品结构改善,SUV销量占比提升,由3Q12的2.1%提升至8.7%;2)SUV S5盈利能力超预期,已开始贡献业绩,根据终端调研的情况,S5市场接受度逐步提升,待明年S5自动挡与搭配1.5T GDI发动机的产品上市,预计会为S5销量带来增量;3)瑞风MPV涂装工厂于6月失火,7-9月供应短缺,厂家选择性供给毛利率较高的产品,MPV产品结构逐步上移,M5与瑞风祥和占比提升,预计占比将达30%以上,利润增速将超销量增速。
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