事件：公司公布13 年三季报，前三季度实现营业收入7.50 亿元，同比增长38.91%；实现净利润1.16 亿元，同比增长31.37%。即三季度单季实现营收2.91亿元，同比增长28.89%；实现净利润4761.55 万元，同比增长增长14.96%。
    公司预计13 年全年净利润为1.47-1.65 亿元，同比增长20%-35%。
    平安观点：
    利润增速受到股权激励费用拖累
    公司净利润增速慢于营收增速，主要原因是三季度确认了大概1100 万元股权激励费用，拖累了利润增速。如果把股权激励费用加回，公司利润增速与营收基本持平。公司三季度毛利率达到36%，创11 年以来新高，主要原因为产能及销量增长后带来的规模效益，银价下跌也对公司利润率提升带来了正面推动作用。
    增发巩固龙头地位
    公司此前公告了增发预案，增发项目6.1 亿元将投入到片式电感器的扩产项目中。达产后，公司叠层电感产能增加144 亿只，绕线电感28 亿左右，相当于叠层扩产50%、绕线扩产80%。公司目前是国内片式电感器龙头，产品质量以及技术具有极大优势，增发项目达产后，全球第二的片式电感地位进一步巩固。
    长期发展逻辑清晰 NFC 天线锦上添花
    我们认为，电感行业长期发展前景向好。随着智能机核数从四核到八核的迈进，以及通信制式向4G 的全面升级，智能机对电感驱动的需求将持续增长。在智能终端走向轻薄化的趋势下，电感器件同样也在性能及尺寸方面有进一步的提升空间。此外，国产智能机及平板是智能终端领域增速最快的产品，公司有望充分受益。公司目前积极延伸其产业线，除了扩大在片式电容、电感的规模优势外，积极向低温共烧陶瓷（LTCC）、pcb 高密度板（hdi 板）、绕线片式电感等领域发展。此外，公司收购的德门电子。进入天线领域对于公司整体元器件业务来说是提高协同效应,略,成为公司业务的新的增长点。