结论与建议：
    海康Q3 保持了40%以上的营收以及净利润增速，其国内龙头的地位保持稳固，同时也显示出安防视频行业的景气度依旧高位运行。
    预计公司2013、14 年EPS 分别为0.702 元和0.872，YoY 分别增长32.00%和24.15%；目前2014 年P/E 为30 倍，维持持有的投资建议。
     1~3Q 净利YoY+42%，符合预期：海康威视2013 年前三季度营收68.60 亿元，YoY+42.99%，其中Q3 实现29.5 亿元，YoY+49.1%、QoQ+33.5%；实现净利润17.6 亿元，YoY+42.16%，其中Q3 实现7.7 亿元净利润，YoY+52.4%、QoQ+44.7%；累计EPS 为0.438 元。
     毛利率略降为产品结构改变所致：前三季度综合毛利率为48.237%，YoY下降1.2 个百分点，主要为毛利率略低的前端业务占比升，其中Q3 单季毛利率为48.59%，YoY 下降0.6 个百分点，QoQ 提高0.7 个百分点。1~3Q 公司销售费用和管理费用YoY 分别增加19%和56%，为随营收规模扩大而增长，以及研发费用、股权激励费用增加所致。
     应收账款随规模增长，现金流同比仍改善：截至Q3 末，公司应收票据及账款合计为34 亿元，较年初增加77.3%，快于营收增速，前三季度经营性现金流净流入1 亿元，与去年同期基本持平，较中报净流出2 亿元有所改善。
    公司行业有年终集中结算的特征，故预计全年经营现金流净流入同比仍有增加。
     经营规模扩大又快又稳，全年预增30%~50%：国内涉及视频监控的产业目前仍受益政策的扶持，其中如智慧城市、安防建设等都有中央、地方中长期的规划引领，公司作为国内龙头将长期受益。同时行业特征决定公司下半年营收、利润的确认都将明显多于上半年。公司预告，因所处安防行业继续维持全行业增长态势，公司各项业务维持稳定增长，预计13 年实现净利润YoY+30%~50%，符合预期。
     盈利预期：预计公司2013、14 年营收将分别达到104.72 亿元和137.47亿元，YoY 分别增长45.17%和31.27%；实现净利润分别为28.20 亿元和35.01亿元，YoY 分别增长32.00%和24.15%；EPS 分别为0.702 元和0.872 目前2014年P/E 为30 倍，维持持有的投资建议