投资要点
    事件：
    海康威视10 月12 日晚公布2013 年3 季报，1-9 月实现营收68.60 亿元，同比增长42.99%，归属上市公司股东的净利润17.60 亿元，同比增长42.16%，EPS=0.44 元。其中，3 季度实现营业收入29.52 亿元，同比增长49.14%，环比增长33.49%；归属于上市公司股东的净利润7.74 亿元，同比增长52.37%，环比增长44.69%，单季度EPS=0.19 元。预计全年增速30%-50%。
    点评：
    3 季度营收实现较高增长，毛利率稳定：3 季度实现营收29.52 亿元，同比增长49.14%，环比增长33.49%；归属于上市公司股东的净利润7.74 亿元，同比增长52.37%，环比增长44.69%。单季毛利率48.59%，同环比均基本持平。库存周转天数94 天，同比上升8 天，环比下降1 天。
    营业费用率略降，净利率略升：3 季度三项费用率19.56%，同比下降2个百分点，环比下降1.4 个百分点，其中，营业费用率8.97%，同比下降3 个百分点，环比下降2 个百分点，是三项费用率下降的主因。在毛利率相当稳定的情况下，费用率略降，致净利率26.24%，同比上升0.6 个百分点，环比上升2 个百分点。
    公司业绩增长稳健，龙头地位稳固：平安城市、智能交通以及各行业应用对视频监控需求依然强劲，而公司无论在产品设备、行业解决方案以及智能算法、品牌、营销网络方面，公司均已建立了必要的核心竞争力。持续大量的研发投入使公司始终走在国内行业前列，龙头与小公司之间的差距将拉大。
    盈利预测及投资评级：作为行业龙头，受益于行业整体高景气度，公司今年高增长无虞。以一贯的稳健作风，稳定的盈利能力，健康的财务指标，志存高远的战略定位，相信公司未来有望持续领跑安防监控行业，甚至成为世界级的领导者。我们将公司2013 年至2015 年盈利预测由0.72、0.96、1.26 元小幅上调至0.74、0.99、1.30 元，维持公司“增持”评级。
    风险提示：地方政府支付能力下降，推迟项目建设，影响行业需求；垫资影响资金链；应收账款风险。