投资要点
    事项：前三季度，公司实现收入68.6 亿元，同比增长42.99%，净利润17.6 亿元，同比增长42.16%；即Q3 单季实现收入29.52 亿元，同比增长49.14%，净利润7.74 亿元，同比增长52.37%。公司预计全年实现净利润27.78 亿元—32.05 亿元，同比增长30%-50%。
    平安观点:
    营业收入增速加快，毛利提升，费用率下降：
    三季度，公司营业收入快速增长，增速达到49.14%，创出两年来的新高。同时，公司综合毛利达到48.59%，较上半年提升0.27%。公司销售费用率随着规模效应的作用延续了下降的趋势，三季度单季销售费用率为8.97%，较上半年的10.72%明显减少。
    市场份额明显提升，规模效应和议价能力保障毛利水平：
    今年二季度以来，海康威视主动发起了价格战，快速进入中低端市场。从我们产业链调研反应的情况来看，在海康威视强劲的市场拓展能力面前，很多中、小安防企业陷入困境，市场份额明显向海康威视集中。虽然，海康采取了价格战的方式，但是由于海康威视对供应商的议价能力强，并且市场策略是有针对、有选择的开展价格战，有备而来，所以公司的毛利不降反升。
    朝阳行业铸就大市值公司
    公司目前市值已突破1000 亿元，但是由于：1、安防行业是长期的朝阳行业，预计未来5 年，国内市场仍将保持20%的增速，安防行业在发达国家这些成熟市场仍然有10%的增速。2、“技术高清化+市场集中+海外加速”支持未来几年公司高速增长，公司在国内不断提升市占率，超越行业增速，国外市场进入加速期。3、民用安防和运营仍可期待。虽然这两个市场目前尚未启动，但是海康威视已经开始布局，未来一旦市场启动，公司将明显受益。