投资要点
    3 季度业绩预告：扭亏为盈
    ——公司前三季度实现盈利1350 万元—1500 万元；去年同期亏损13472 万元；3 季度单季度盈利1198 万元— 1348 万元；
    点评：氨纶反转+粘胶好转
    ——单季度看，3 季度盈利大幅好转；
    ——氨纶业务产能投放适逢景气回暖，公司去年投放氨纶0.8 万吨，上半年销售收入增长71.29%，同时毛利率增加了8.87%；预计公司今年底另外有0.4 万吨产能投产，总产能达到2 万吨；按照同行业5.7 万吨氨纶，74 亿元的市值简单估算，公司2 万吨氨纶给予估值26 亿元左右；未来一年多，氨纶行业产能扩张有限，供给压力不大，在目前下游开工率只有5-6 成的情况下，氨纶价格已经出现了较大的涨幅；
    ——粘胶短纤业务：尽管粘胶价格三季度略有下滑，但是由于原材料溶解浆价格也相对疲软，整体盈利能力没有恶化，另外公司有3 万吨浆粕，另有10 万吨在建，如果浆粕反倾销措施出台，对公司盈利将是一个显著利好；——粘胶长丝销量增加，尽管长丝价格下滑，但是原料下滑更多，毛利维持了较好的水平；
    粘胶 2013-2014 年新增产能较少
    目前来看，国内新增产能主要是2012 年投放的。按照1-8 月份的产量计算，开工率约为83%，单月开工率估算约88%左右，8 月份开工率有所提升。尚需观望赛得利控股的20 万吨粘胶短纤产能投放对市场影响；
    盈利预测及估值
    预计 2013 年-2015 年EPS 分别为0 元,0.15 元和0.32 元。鉴于公司氨纶盈利能力大幅好转，粘胶短纤盈利拖累有望减少，我们提高公司评级至买入；目前市场担忧的风险在于国内棉花收储体制的改变，未来可能会造成对棉花替代品粘胶短纤的冲击。