公司披露2013 年三季报，实现营业收入27.1 亿元，同比增长1.34%（Q3 实现营业收入9.33 亿元，同比下滑8.71%）；实现归属于上市公司股东净利润6.17 亿元，同比增长4.86%（Q3 实现归属净利润2.12 亿元，同比增长2.65%）；实现EPS0.23 元，低于我们此前预期。
     市场化提租进程缓慢，市场主业增长乏力。与去年同期相比，公司2013 年前三季度市场主业增量主要来自于：1、于2012 年下半年开始的对于国际商贸城五区、篁园市场1825.5 个新商位的招租；2、国际商贸城一至三区于2012 年10 月起开始的新一轮招租。但从目前的情况来看，新商位招租以及老市场提租效果不明显，租金收入增长有限，上半年市场经营业务仅同比增长3%。  销售净利率略有提升，毛利率提升及投资收益增加是主因。前三季度公司销售净利率同比提升0.76 个百分点至22.79%，主要受益于：1、受一区等市场租金提升的影响， 公司市场经营业务毛利率同比提升，上半年提升5.16 个百分点至68.31%，带动主营业务毛利率提升0.38 个百分点；2、前三季度义乌市惠商小额贷款公司贡献投资收益1883.69 万元，同比增长26.78%，带动公司整体投资收益同比增长23.42%。3、费用率方面，受员工工资增加、皇冠假日酒店及义西国际生产资料市场开办费用增加等因素影响，前三季度公司期间费用率同比提升1.96 个百分点至18.5%，其中销售费用率及管理费用率合计提升1.55 个百分点。  房地产项目增至7个，2013 年开始将陆续释放业绩。2013 年初以来，公司相继拿下浦江县绿谷一期A-01 地块、与滨江集团合作拿下杭州江干区地块，受让南昌茵梦湖项目75%股权，公司在手的房地产项目增至7 个。其中，东城印象/荷塘月色/钱塘印象/凤凰印象项目将分别从2013/2014/2014/2015 年起开始结算收入，今年开拓的三个新项目进展仍有待跟踪。暂不考虑新项目的业绩贡献，我们测算2013-2015 年房地产业务EPS 分别为0.06 元、0.16 元、0.18 元。  维持"增持"评级。我们暂维持对公司的盈利预测，预计2013-2015 年EPS 分别为0.32 元、0.45 元、0.49 元，剔除房地产后EPS 分别为0.27 元、0.28 元、0.31 元。主营业务方面，公司市场主业提租进程缓慢，四区新租期年租金较2008-2010 年下调1.59 亿元，未来主要看国际生产资料市场（2013 年10 月起贡献业绩）以及一区东扩（2014 年起贡献业绩）所带来的可租面积的扩大；公司在房地产板块攻城略池，未来将成为公司主业成长性的重要贡献因素。政策方面，公司长期仍将受益于国际贸易综合改革试点等政策环境带来的机遇，跨境电商出口退免税政策也将为市场内商户从事外贸出口提供支持。此外，我们看好公司依托于"义乌购"平台打造的B2R 模式， 线上批发将与淘宝网线上零售模式形成错位经营。维持对公司"增持"评级。