投资要点
    苯乙烯未来供应紧缺，行业盈利拐点凸显。从2013 年四月起，苯乙烯与原材料的价差持续扩大，盈利持续向好。我国目前苯乙烯产能约675 万吨，年需求量超800 万吨，进口依存度愈40%。由于未来全球苯乙烯新增产能有限，且现有装置的负荷也很难有大的提升，未来行业景气度将会进一步得到提升。公司拥有42 万吨苯乙烯产能，而苯乙烯价差每扩大200 元，业绩增厚约0.06 元。
    立足节能产业，机械业务竞争力不断增强。公司是国内溴冷机行业占有率第一的品牌；由于传统的中央空调市场空间有限，公司的溴冷机市场重心已经转向工业余热利用领域。我国工业余热资源丰富，公司在此行业已积累了长足的经验，且合同能源管理模式有助于在此行业的业务推广。公司空冷器业务主要用于电站利用自然界的空气来对工艺流体进行冷却，适用于缺水、环保要求高的场合，且空冷器产品在石化、化工、冶金、气体分离等行业也有广泛应用空间。
    海水淡化设备及高盐废水零排放系统将有望成为新的增长点。地球上有约97.5% 的水是咸水，而淡水中仅有1%是可用于抽取和人类使用的，我国人均水资源占有量仅为世界平均水平的1/4，未来海水淡化的发展是必然。公司利用在余热利用的优势，开发出低温多效蒸馏(MED)技术，已获得伊朗定单。而公司在开发的工业高盐废水零排放系统我们认为与海水淡化原理相近，由于未来环保在废水排放要求趋严，此技术的未来产业化推广空间巨大。
    财务与估值
    我们预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.53、0.64、0.72 元， 根据行业内可比公司估值，给予公司2013 年26 倍PE，对应目标价13.78 元，首次给予公司买入评级。
    风险提示
    纯苯价格上涨拖累公司化工业绩；海水淡化业务推广受限；