本报告导读：
    制约天然气分布式发电的并网和上网难、审批繁冗等问题正在缓解，项目信息明显增多，双良节能溴冷机业务面临新一轮快速增长的市场机遇，增持。
    投资要点：
    核心观点：冷热电三联供是未来天然气分布式发电最有可能大规模推广的方式，制约其推广的并网和上网难、审批繁冗等问题正在得到缓解，项目信息明显增多，公司溴冷机面临新一轮快速增长的市场机遇，维持2013-2015 年EPS 分别为0.44、0.59、0.75 元不变，目标价14 元，增持。
    冷热电三联供将是未来天然气分布式发电的主流形式：天然气单机发电效率约30%，联合循环不超过55%，而冷热电三联供70%以上，尽管电力公司仍力推联合循环，但政策已明确能源利用效率超70%的热电冷联供才能享受相应的财税补贴，是国家目前大力鼓励的分布式发电方式。
    制约天然气分布式发电的并网和上网难、审批繁冗等问题正在得到解决：2013 年8 月14 日发改委印发的《分布式发电管理暂行办法》中明确电网企业负责天然气热电冷联供发电外部接网投资建设，同时保证多余电量的优先上网，尽管此次没有将热电冷联供列入享受补贴的分布式发电目录中，但目前国内天然气分布式发电示范项目的气价已经享受到一定的价格折让，继光伏补贴细则出台后，预计发改委将很快出台天然气分布式发电的补贴细则。2013 年5 月15 日国务院将企业投资分布式燃气发电项目核准由国家发改委正式下放到省级投资主管部门，简化了项目的审批流程，预计以往制约天然气分布式发电的“路条”审批也将取消。
    项目信息明显增多，新增溴冷机市场将达百亿级：根据我们的调研，2012年国内天然气分布式发电项目信息约30 个，2013 年增加到40 多个，增幅明显，保守估计未来8 年新增溴冷机百亿级，行业面临爆发式增长机遇。
    股价催化剂：天然气分布式发电补贴细则出台、示范项目大额订单签订。