事件：
    公司公布了三季度业绩预告，预计前三季度归属于母公司净利润为 7-8.5 亿元，合EPS 为0.43-0.52 元；其中三季度实现归属于母公司净利润0.7-2.2 亿元，合EPS 为0.04-0.14 元。
    评论：
    1、Q3 销量和收入快速增长 ,产能利用率不断提升
    Q3 公司实现销量6.1 万辆，同比增长35.6%，环比增长8.5%；实现收入75.4亿元，同比增长31.5%，环比增长7.7%。新车型X80 是增长主要贡献，9 月份销量达到6,459 量，Q3 累计销量1.6 万辆，超市场预期。我们预计X80 今年销量可达5 万辆，公司整体销量有望达到25 万辆，拉动产能利用率从2012 年42%上升至今年底的57%。
    2、Q3 预提新品上市费用影响当期利润
    新车投放前期销售费用增加是影响利润变化的主因。X80 在Q2 上市，销售费用环比Q1 增加3.5 亿元。Q3 当期净利润在0.7-2.2 亿元之间，环比Q2 净利润2.7亿元有一定幅度下滑。CX-7 和新马六在年底开始接连上市，我们分析公司有预提一部分营销费用，同时新款奔腾B50 于9 月份上市，清理老款B50 库存也会有一定影响，预计后期费用将会一定程度下降。
    3、新品接连上市推动公司持续高成长
    今年5 月中旬奔腾X80 正式上市，以B70 平台打造的SUV 具有良好的竞争力，销量稳步上升9 月销量已达6,459 台，后续增长仍值得期待。马自达以创驰蓝天技术为基础两款重量级车型SUV CX-7、新马自达6 将在年底开始上市，是贡献增长的主要力量。高端轿车H7 未来持续受益于政府公务采购国产化进程，短期内盈利贡献有限，但对公司品牌推广及提升更有意义。我们预测2014、2015 年公司产品销量分别为36、42 万辆。