事项：
    一汽轿车发布业绩预告，预计前三季度实现净利润7亿元~8.5亿元，对应每股收益0.43元~0.52元。公司认为业绩快速增长的原因包括：受益产品结构调整，公司销量和收入分别同比增长约22.9%和15.7%；日元汇率变动降低公司进口零部件成本；企业持续深化成本费用管控。点评如下：评论：
    元。不排除公司因其他考虑，业绩接近预告下限的可能性0.10表业绩接近亿元，经营性业绩维持高位，报2-亿元1.5）。我们估测，费用规模可能在+94%万辆（环比1.6贡献X80），其中奔腾+7%，环比+34%万辆（同比6.1三季度累计销售前费用等。公司新老款交替期的促销B50腾）奔3）欧朗等老车型的模具等；2进行生产准备；7-CX、6达明年上市的全新马自公司预告2013年三季报每股盈利0.43元-0.52元，三季度单季盈利0.04元-0.14元，低于市场预期。我们判断，由于销量提升和产品结构优化，公司经营性业绩维持高位；业绩低于预期主要由于费用计提。我们估测，可能计提的费用包括：1）为
    公司进入新产品投放周期，未来2-3年销量复合增速超过30%。今年5月首款SUV奔腾X80、中高端轿车红旗H7上市，9月奔腾B50大改款上市；预计2014年还将投放全新马自达6（中高级轿跑）、马自达CX-7（SUV）、奔腾B70改款等新车型。随着汽车消费群体的年轻化，80后逐渐成为汽车消费主力，对于个性化需求日益明显。而公司主推的新车型奔腾X80（SUV）、全新马自达6（运动轿跑）正迎合该消费趋势，预计将成为公司主要的盈利增长来源。预计2013、14、15年销量有望分别达到26万辆（+40%）、36万辆（+41%）、46万辆（+28%）。
    新管理层注重经营效率，关注降本增效，公司盈利有望持续快速提升。原一汽大众总经理安铁成今年4月调任一汽轿车总经理。安铁成先生从一汽集团基层做起，拥有近30年的丰富工作经验，2005年开始担任一汽大众总经理，其在任期间，一汽大众销量规模从25万辆发展到130万辆。此次管理层变更后，新领导注重经营效率，关注降本增效，伴随新品投放，产品结构逐步上移，预计公司销量和利润规模持续快速提升将是大概率事件。
    公司当前总市值偏低，一汽集团整体上市等事件有望大幅提升公司估值水平。一汽集团旗下的一汽大众、一汽丰田以及相关零部件公司盈利能力强。根据一汽集团公布的数据，2012年集团平行口径净利润超过400亿元，合并报表口径净利润164亿元。集团整体上市将是大势所趋，亦有助公司估值水平提升。公司当前市值仅231亿元，综合考虑未来红旗销量提升、一汽集团整体上市等因素，提升空间广阔。