1、公司基本面未变，但市场情绪发生了变化，开始偏好“处于低估值板块+有创新模式”的公司股票，探路者是服装板块最有可能转型成功的公司，很有可能引领一波上涨
2、公司基本面一直较好，收入和利润增速不但在服装板块遥遥领先，也大幅领先于创业板块，较能走出独立行情
3、公司3季报靓丽，全年业绩预计能略高于公司13年41%增速的规划，在明年3月份前没有业绩利空，具有很好的投资边际效应
4、公司电商业务战略清晰，发展迅猛，既能为公司贡献可观的利润，又符合目前O2O热点
5、户外行业天然有可穿戴设备的适用性，公司积极研发可穿戴设备，备受市场关注
6、在打造线上“产品+服务”的大平台过程中有收购预期，“服务”平台有可能通过收购整合实现
7、户外行业空间巨大，公司是国内户外品牌的绝对龙头，增速会高于服装行业平均增速，支持较高估值
8、盈利预测和投资建议：给予“强烈推荐”评级，预测公司13-15年核心EPS 0.58/0.74/0.93元，3年CAGR 33%，目前股价15.3元对于PE 26/21/16倍。我们认为按公司的行业成长性、行业地位、复合增长率、创新能力，目前估值较便宜，3-6月合理估值20元
9、风险提示：董事长计划年内减持不超过1347万股；新业务模式运作效果低于预期