中国拥有最迫切的CDN建设需求，发展初期的CDN市场潜力巨大
    中国拥有全球最多的5.9亿互联网用户和每周20.5小时的最长上网习惯，但是中国的平均网络接入速度1.7M仅排全球98位，庞大的网络接入需求和相对落后的网络基础建设使得CDN成为最迫切的建设需求。中国的互联网仍有巨大的发展潜力；而中国的CDN市场也处在发展初期，总体渗透率仅10%，有更大的潜力，预计中国的CDN市场未来几年将保持40%以上的复合增长。
    快速增长的CDN行业充分受益于中国互联网的变化
    中国的互联网发展正在为CDN行业提供更好的发展条件，宽带中国的推进将激发用户更多的网络消费需求，网络内容富媒体化的趋势使得CDN加速更加重要；OTT和IPTV的推进将在未来几年创造巨大的CDN新增市场；互动视频的流量增加对CDN拉动明显，而电子商务的普及不仅大幅拉动CDN的需求，而且也提升了技术要求。云计算的发展以及移动互联网的普及都将拉动对网络分发和加速的需求。
    网宿科技将实现超过中国互联网增速的持续高增长
    网宿科技已经成为中国最大、全球一流的CDN厂商，约占全球CDN市场规模的7.5%；从过去几年国内标杆性客户的选择来看，网宿科技不仅规模领先，在技术、服务等综合实力上已经明显超过国内同行。网宿科技持续提供新的产品，安全防护类产品满足互联网用户的安全需求，云加速平台对接国内主流的云计算厂商，云存储也将提升IDC类业务的利润率。新产品的持续推出将提升整理的毛利率水平。另外，随着规模增加，费用率将明显下降，人均收入和人均利润提高显著，未来几年将可以看到毛利率和净利率的连续提升。
    风险提示
    市场竞争可能带来潜在的客户转移和产品价格波动。
    业绩持续高增长，上调盈利预测，维持“推荐”评级
    公司未来几年将实现超过中国互联网增速的持续高增长，我们上调13/14/15年盈利预测33%/41%/42%，预计13-15年EPS为1.34 /2.07/2.99元，分别增长100.9%/54.1%/44.5%，3年CAGR为64.6%，对应当前股价P/E为42/28/19倍，维持公司“推荐”评级，6个月合理估值90元，建议立即买入。