投资要点：
    业绩超预期：12 年四个季度单季度利润增速分别为9%、-33%、39%和37%，Q3 为业绩高点（12 年增值税退税集中在Q3），在此背景下前三季度业绩增速含金量高于上半年，我们预计前三季度公司收入增速70%-80%，利润增速90%-100%，全年利润增速50%-60%。
    广联达 13 年高增长来源于：1、清单计价规范推出带来的计价软件升级，目前进度约为60%-70%，同时全国清单规范升级后还有9 个省的定额需要升级；2、人力成本增速放缓（上半年员工数较去年底有所下降，主要原因是销售人员根据考核进行了淘汰）。
    业绩增长主要是内生式增长而非增值税退税影响，前三季度增值税退税（包括去年12 月和今年1-5 月份增值税退税）7684 万元，同比增长63%，低于整体利润增速，可见增值税退税对业绩增速贡献小。
    13 年新产品发力：上半年项目管理、施工工具软件和材料价格服务等新业务实现收入8368 万元，同比增长87%，占收入比达到16%，三季度新产品收入占比进一步增加，全年目标为20%以上。同时公司新产品储备丰富，预计后续将发力互联网业务和管理类业务。
    成长性被低估：部分投资者将广联达13 年业绩高增长归因于清单计价规范升级，低估了公司成长的持续性。广联达产品形态包括了工具类、互联网类和管理类三种，工具类软件中施工环节（钢筋施工翻样、模型检查、工程材料管理等）的需求才刚刚启动，互联网业务中资讯服务和集中采购平台空间大，而项目管理业务目前仍处于公司主动控制规模、标准化产品阶段，尚未开始放量，18 年百亿收入目标可期。