不利的政策因素或使三季度出现短期疲弱多数公司发布的上半年业绩符合或好于预期，因为二季度增长更为强劲、较相当疲弱的一季度出现了普遍改善。
    但是，中国针对药品供应链展开的反贿赂调查导致近几个月增长放缓，因为药企谨慎地减少了营销活动。
    我们预计某些药企的三季度增长将因此放缓，但我们仍相信全年的行业需求增速将突破15%。
    广东省药品招标采购：关注药品成本
    我们认为预算收紧可能导致中央/地方政府推出一系列成本削减措施，这从9 月13 日广东省药品招标采购办法中就有迹可寻。
    虽然我们看到政府立场有所软化，但是我们仍然认为围绕低价的竞争将会加剧。我们认为，许多厂家生产的仿制药可能在未来6-12 个月的地方招投标活动中面临定价压力。
    医疗保健股表现出色，估值较高；重申强力买入华海药业
    2013 年年初至今，A 股医疗保健股较沪深300 指数领先36%，市盈率估值为25.5 倍，较8.23 倍的沪深300 指数市盈率溢价210%，高出177%的过去一年平均溢价。我们认为医疗保健股表现出色的原因之一是在经济相对疲弱的情况下，该行业一直保持着15%-20%的收入增长。
    我们看好拥有独家药品、价格优势和强劲后续产品研发的企业。我们看好华海药业从原料药企业向制剂型企业的不断成功转型，因此重申强力买入该股。
    将估值基础延展至2014 年，更新每股盈利预测和目标价
    我们将研究范围内国内医疗保健企业的估值基础延展至2014 年。我们将2013-15 年每股盈利预测调整-7%至+4%，将基于Director’s Cut 的12 个月目标价格调整+1%至+16%。我们还推出了对天士力和鱼跃医疗的2016 年盈利预测。
    目标价格的变动反映了对于盈利/CROCI 的修正以及估值倍数调整（我们将估值比率从1.78 倍延展至2014-16 年的平均1.90 倍）。