投资要点
     预计下半年业绩有望环比改善。上半年公司营业收入99 亿元，同比增长16.6%，实现归属母公司股东净利润6339 万元，同比增长6.6%，对应每股收益0.14 元。上半年整体毛利率下降、费用率上升，扣非后净利同比下滑41.7%，业绩低于预期。其中，二季度收入57.5 亿元，同比增长17.9%，净利润5098 万元，同比增长12.9%，单季EPS 0.12 元，2 季度毛利率环比提升导致业绩环比明显改善。因4 季度是大中客车需求旺季，预计下半年有望环比向上。  销售整体稳定增长，毛利率略微下降，扣非后净利大幅44%。上半年，公司客车销量36805 辆，同比增长15.2%，其中大客11981 辆（+10.3%），中客8315 辆（+5.6），轻客16509 辆（25%）。出口量增价跌，出口9249 辆（25%），出口收入同比下降6.7%。上半年毛利率10.5%，同比降0.4 个百分点，费用率方面，销售及管理费用同比持平，上半年汇兑损失净增约2000 万元，导致财务费用率同比上升0.2 个百分点。非经常性损益数额较大， 上半年政府补助合计6371 万元，净增约5200 万元，导致营业外净收入大幅增长5390 万元，扣除非经常性损益归属净利润2977 万元，同比下滑44%。  上半年存货控制较好，2 季度经营现金流环比大幅改善。上半年每股经营现金净流出2.48 元，去年同期每股流出2.1 元，现金流同比恶化，但环比明显好转，今年1 季每股经营现金流-3.13 元，2 季度净流入0.64 元，环比改善主因是销售收现环比大幅增长42.8%，而同期采购付现下降22%。期末应收款合计78.6 亿元，相比年初升高24 亿元，其中1 年以内的应收账款贡献主要增量（净增21 亿元）。期末存货18.9 亿元，较期初下降6.9%。