事件：
    公司2013 年上半年实现营业收入98.98 亿元，同比增长16.63%；实现利润总额1.40 亿元，同比减少6.52%；实现归属于母公司所有者的净利润6,339 万元，同比增长6.61%；实现基本每股收益0.14 元。
    观点：
    上半年公交车销量占比大幅提升导致毛利率小幅下降，下半年将好转。公司上半年毛利率同比下降0.39个百分点，主要是由于公交客车销量7,278辆，同比大幅增长48.4%远高于其他车型，在公司大中客销量占比达到了35.86%，而公司的公交车毛利率普遍较低，因而拉低了整体毛利率。下半年公司将着力推动客运大中客车的销售，预计下半年公交车销量占比将有所下降，并且公司仍在继续加强采购体系的整合，整体毛利率将好转。
    公司新能源客车销量可继续高速增长。上半年公司实现销售新能源客车(油电混合动力为主)2,088辆，天然气客车3,700辆，分别同比增长215.9%和103.4%，位居行业前列，预计下半年新的新能源汽车补贴政策出台后，公司新能源客车销量可持续高速增长。
    自主研发车联网平台,升级智慧运营系统,成为“智慧”客车领军者。大金龙发布了自主研发的商用车领域智能化车载信息服务车联网平台——“龙翼”车联网，龙翼系统通过了国家信息安全等级保护三级(S3A3G3)测评，率先通过交通部部标对信息系统安全等级要求，成为客车行业首家通过企业。苏州金龙推出了G-BOS智慧运营系统Ⅱ代，终端通过公安部CCC检测认证和交通运输部部标认证，新平台通过交通运输部平台符合性检测，是业内自有平台率先通过部标的企业；G-BOS北斗双模终端也率先通过部标认证，成为客车行业首家通过北斗认证的企业。
    公司出口销量仍可保持快速增长。公司上半年实现出口销量9,249辆，同比增长24.95%，其中大中客车接近3,000辆，轻型客车6,300多辆，根据目前订单情况，预计下半年公司出口销量仍可保持较快增长。
    结论：
    随着2014-2015 年客车业增速在“加速淘汰黄标车”产生的置换需求拉动下快速提升，叠加公司通过加强内部整合提升毛利率，预计公司盈利有望迎来一轮快速增长。预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.49、0.67和0.90 元，对应PE 分别为17.80、12.99 和9.68 倍，维持“推荐”评级。