投资要点：
    维持增持评级 ，上调14年EPS15%至1.12元，目标价上调67%至40元。预期公司13-15 年收入24 亿、44 亿、64 亿；净利润1.4 亿、2.7亿、4.0 亿；对应EPS 0.56 元、1.12 元、1.64 元。从公司业绩高弹性、核心客户的切入以及横向整合发展路径考虑，给予14 年PE35X。
    公司为产业链重构电池最佳标的，预计大客户将集中引入，在单价与份额上均望超出市场预期。预计13 年下半年开始，核心大客户将陆续推出高端/主流机种，公司有望借此切入智能机与超级本高端产品；14 年将迎来涅槃之年，原有客户份额望提升，而包括索尼、苹果等海外一线大客户的订单亦望陆续引入，为公司业绩增长带来高弹性。
    公司盈利能力有望触底大幅反弹。1）预计公司在建工程/固定资产比重将在下半年回落，伴随大客户集中引入、产能利用率水平提升，毛利率有望回升；2）公司未来超级本/平板电脑电池模组占比有望快速提升，此类产品毛利率高于智能机5-10 个百分点；2）公司大客户自动化产线已配备，未来自动化水平提升亦有望拉升盈利能力。
    横向整合提升研发效率，破除发展瓶颈。电池模组具备技术共通性。
    公司已有类tesla 技术的电动汽车电池模组解决方案，在电动自行车、分布式储能等领域有稳固地位。工程师红利将是快速发展核心动力。
    外延式发展增加业绩弹性。下属子公司在可拆卸薄膜键盘有较好的技术与客户储备，有望增加业绩弹性。此外，我们预计，由于公司贴近消费电子终端客户，亦有望在其他外延式零部件方面取得进展。
    股价催化因素：切入核心大客户产业链；核心客户出货超预期；超级本/平板电脑放量带动产品结构优化；“tesla”汽车技术产业化。