瑞银证券2013秋季策略会快评
    预计2013年啤酒行业盈利能力有望提高
    公司表示，今年天气情况总体有利于行业，上半年行业销量增长5.9%，2013年行业销量增速有望达到6%以上，行业集中度在持续提升。今年行业普遍没有提价，通过调整产品结构来提升毛利率。公司认为大麦成本今年趋于稳定，行业盈利能力有望提高。
    基地市场优势稳定，福建市场今年有望扭亏为盈
    公司表示北京6月和7月上旬受天气影响销量下滑，8月恢复增长；内蒙除了包头和鄂尔多斯，省内其他市场增速稳定；广西销量增速和盈利也都维持高位，8月份全国各市场都有增长。福建5月销量停止下滑，6月开始增长，我们预计7、8月增长明显，公司在产品开发和渠道合作上精耕细作，惠泉今年有望实现盈利。
    公司2013年盈利有望逐步改善
    基地市场稳定增长，新兴市场势头良好，福建市场恢复性增长有望支撑公司2013年收入增长。公司产品结构的提升和大麦成本稳定有利于毛利率的持续改善，我们预计13年盈利能力有望实现改善。
    估值：维持12个月目标价6.80元，“买入”评级，
    我们维持公司13/14/15年0.27/0.32/0.37元EPS假设和6.8元目标价，目标价基于瑞银VCAM贴现现金流估值法得出（WACC 9.1%）。