半年报后，我们对公司情况进行了跟踪分析。我们认为，上半年业绩符合预期，主要看点是金融电子业务和无线集群业务。前者保障公司业绩稳定增长，是目前公司主要的利润来源，需要关注公司自主品牌和自研机型情况；后者决定了公司业绩弹性和高成长性，TETRA推进比较顺利，PDT受行业影响进度低于预期，公司需要大单来证明其技术能力。我们预测公司13-15年EPS为0.18/0.24/0.29元，短期维持 “审慎推荐-A”推荐评级，催化剂在于无线集群订单释放（尤其是PDT）和专网行业推进速度加快。
    上半年业绩符合预期。2013年上半年，实现营业收入17.97亿元，同比增长47%，实现净利润8098万元，同比增长19%。主要增长来源于贸易，收入增长71.9%，其他业务金融电子收入增长11.2%，通信电子业务收入增长32.2%，毛利率基本维持。
    金融电子业务保障公司业绩稳定增长，上半年收入增长11.2%，是公司目前主要的利润来源。从整个市场来看，ATM市场稳定增长，预计行业未来几年增速10-20%左右.公司有望全年保持15%左右增长，未来几年这块业务可能也会保持一个稳定的增长速度。这块业务贡献了公司毛利润的40-50%，是公司目前主要的利润来源，也是公司业绩增长的主要保障。
    公司自主品牌ATM机销售较好，但一体机比例低于行业水平，机芯自研能力有可能成为金融电子板块业务成长的瓶颈环节。2012年，预计公司自主品牌ATM占比在50%左右，一体机占比在20%左右，这个比例要远低于行业平均的60%水平。未来整体行业一体机比例可能进一步提高，公司机芯自研能力有可能成为公司金融电子板块业务成长的瓶颈环节。另外，公司目前只是着力于ATM机的市场拓展，VTM机正在进行市场调研，对钞票清分机以及AFC售票机公司暂未考虑。随着银行对公业务无人化的需求增加，未来支持支票打印、电子回单打印功能的ATM机需求会增加，ATM机的功能会复杂化，公司也在布局相关产品。