最新消息
    我们参加了中国平安在深圳举办的企业策略日，该活动印证了我们对公司新业务价值/盈利将实现多年稳健增长的预期。
    分析
    1) 公司愿景为依托科技创新，发展成为一站式零售金融服务商：尽管相对作为一家单纯的保险企业，部分投资者可能认为该战略的风险更高，但平安的想法是充分利用客户基础/数据资源，实现富裕/大众富裕客户平均产品数量和人均利润贡献的最大化。随着金融（银行/券商/信托）和非金融（互联网巨头）行业对中国家庭财富的竞争愈发激烈，管理层认为有必要推进业务多元化。利润目标：未来3-5年内保险/非保险业务的盈利占比达到50:50（2012 年为70:30） 。未来6-8 年内，保险/银行/投资业务的盈利各占1/3；2) 寿险仍是核心业务，目前也是发展客户的主要途径。平安重申了对价值的关注，长期目标是通过培训/交叉销售将代理人队伍每年扩大10%。正如我们在5 月16 日的报告中所强调的，交叉销售有效提升了代理人收入（增幅11%），因此有助于招聘/留住代理人。平安将二、三线城市视为潜在增长点，并计划在选定的3000 个分支区域每年新增150 家分支机构；3) 信托风险管理：这一直是许多投资者的关注焦点。但平安的地方政府融资平台业务较少且业务比重持续下降（政信合作/银信合作项目在行业内占比为5%/0% ），对房地产项目的风险控制也十分严格（70%的合作伙伴为前10 大开发商；24%为前10-20 大开发商；在现金流/抵押品/一票否决权等方面都有规定）；4) 资金：管理层表示平安银行在公布定向增发计划后，在2015 年前不大可能需要进一步融资（符合高盛预测）。而因计划年内发行人民币260 亿元可转债，中国平安在2014 年前不大可能需要融资。