工程机械：土方机械缓慢回升，盈利能力仍待提升。工程机械中报公布完毕，我们分析了核心6 家公司的财务数据。一方面销售低迷直接影响了公司的ROE水平。虽然上市公司通过控制财务费用、销售费用实现了费用率的下降，但由于销售下降和高毛利率水平的混凝土设备占比下降，导致综合毛利率水平下降，从而影响了整体毛利率水平。另一方面应收账款仍是问题。在销售呈现下降的情况下，应收账款仍同比增加了18%，应收账款的管理仍是工程机械公司需要注意的问题。
    航空航天：关注中国重工复牌带来的军工股机会。根据中国重工的公告，我们预计公司将于近期复牌，资产整合方案涉及到核心军品上市，属资本市场重大无先例。我们认为，公司复牌将在以下两个方面影响市场对军工股的判断：1、核心军品上市。这个问题一度制约了军工企业的资产整合，导致2011年航空动力资产整合失败。今年的航空动力资产整合重启和中国重工的核心军品上市预示着军工核心军品的上市再次来临，我们年初2013 是资产整合大年的判断逐渐得到支撑；2、事业单位改制上市提供军工股资产整合新的想象空间。鉴于此，我们认为需要从三个链条挑选投资机会：其一，我们认为航空发动机链条和北斗导航链条仍是军工里面产业发展空间最大、资产整合有空间、催化剂最多的板块，仍推荐中国卫星、航动动力等上市公司，关注北斗星通。其二，鉴于中国重工的资产整合方案可能对于中国船舶集团的影响，我们建议投资者关注中国船舶集团可能的资产整合，关注中国船舶、广船国际。其三，关注事业单位改制上市空间相对较大的中国卫星、中航电子。