事件：
    发布2013 年半年报：公司2013 年上半年营业收入为309.21 亿元，较上年同期增长14.27%；归属于母公司所有者的净利润为20.85 亿元，较上年同期增长9.89%；基本每股收益为1.04 元，较上年同期增长9.47%。
    点评：
    重卡持续复苏，公司产品销量和收入增速大幅好转。上半年，商用车尤其重卡需求复苏趋势明显，一季度重卡销量同比下降17%，而上半年实现同比增长8.4%，复苏趋势明显。受益于重卡行业的回暖，公司重卡发动机共销售15.51 万辆，同比增长22.7%，表现好于行业增速，尤其在14 吨以上重卡市场配套占有率达到38.5%，继续保持绝对优势。控股子公司陕西法士特共销售变速器31.04 万辆，同比上升23.1%。控股子公司陕西重汽共销售重卡4.7 万辆，同比上升0.5%。受益于关键零部件（重卡用发动机和变速箱）销量的快速增长，公司上半年营业收入同比实现14.27%的增长，较上年同期（-26.12%）大幅好转。
    毛利率小幅提升，三项费率上升。上半年，由于产品需求增长明显，公司整体毛利率较上年同期提升1.14 个百分点，至20.31%。与此同时，三项费用率均有不同程度上升，导致营业利润增幅低于收入增幅。
    业绩增长由负转正，下半年有望更好。上半年，归属于母公司所有者的净利润为20.85 亿元，同比增长9.89%，明显好于上年同期（-45.82%）。
    业绩大幅提升主要来自：行业需求转暖，产品销售规模增加。目前，基建投资保持快速增长，国家计划加快西部基建投资，有望带动重卡和工程机械需求增长加快，因此，预计下半年重卡复苏态势将持续，再加上去年下半年基数较低，我们预计全年重卡销量增速在12%左右，好于上半年，公司凭借市场地位的优势，下半年业绩表现有望好于上半年。
    成功助推凯傲上市，有利于提升业绩。上半年，公司成功助推凯傲上市，并增持股权至30%，通过开展深入合作，有助于公司提升液压件和叉车业务领域的技术水平，并有助于提升公司在国际上的品牌影响力，进而有利于公司未来业绩的增长。
    盈利预测与投资建议。受益于重卡行业需求的回暖，公司上半年业绩触底回升，未来重卡复苏趋势持续，凭借公司领先的市场地位，以及通过并购提升产品竞争力和影响力，未来业绩有望持续增长。我们预计公司2013、14、15 年EPS 分别为：1.70 元、2.02元和2.40 元，按当前价格（8 月30 日收盘价19.17 元）算，2013、14、15 年PE 分别为11、9 和8，估值较低，暂给予“增持”评级。
    风险提示：经济、投资增长放缓，重卡需求转低迷。