1H13公司业绩平稳增长，估值低于历史平均
    1H13公司营业收入同比增长14.3%，净利润同比增长9.9%
    1H13公司实现收入309.2亿元，净利润20.8亿元；EPS1.04元，同比增长9.5%，符合我们和市场的预期。
    公司重卡发动机业务增长幅度高于重卡行业
    1H13公司销售重卡发动机15.5万台，同比上升22.7%，市占率环比提升5.8个百分点至38.5%。以生产重卡发动机为主的母公司毛利润同比增长17.9%，实现毛利率28.6%。同期重卡行业累计销量为40.3万辆，同比增长8.4%。公司作为重卡关键零部件制造商，业绩改善的拐点早于整车厂和幅度大于整车厂，符合我们此前预期。
    预计2H13重卡行业销量同比增长22%，全年同比增长11%
    13年1-7月重卡行业累计销量为45.2万辆，同比增长10%。我们预期13年全年重卡销量有望实现71万辆左右，略超年初10%的预测。
    估值：维持目标价27.5元及“买入”评级
    我们对公司13~15年EPS预测为2.00/2.44/2.55元。我们的目标价27.5元是基于瑞银VCAM（WACC11.5%）估值模型推导得到，目标价对应13~15年PE为14X/11X/10X。目前股价对应的12个月动态PE约为8.6X，低于历史平均水平，维持“买入”评级。