事件
    公司发布2013 年中报。
    简评  
   上半年业绩略低预期  上半年，公司实现营业收入285.85亿元、同比增长4.46%；实现净利润5.52亿元、同比大幅下降40.88%，基本每股收益0.21元。公司业绩略低预期。收入增长、净利润反而大幅下滑，主要是由于综合毛利率下滑0.42个百分点，由于汇兑损失增加导致财务费用同比增长92.37%、期间费用率提升0.74个百分点等。 
    集装箱量增价降，毛利率下滑
    上半年，公司集装箱销量72.17 万TEU、同比增长7.35%，但集装箱实现收入120.73 亿元、同比下降9.94%，毛利率12.94%、同比降2.41 个百分点，实现净利润4.1 亿元、同比下降48.73%。集装箱销量上升、收入下降主要是由于价格下滑，今年集装箱销量季节分布和往年不同，淡季不淡、旺季不旺，价格波动性小， 平均价格偏低。
    能化装备继续稳定较快增长
    受国内外经济增速下滑影响，车辆业务略有下滑；上半年，公司道路运输车辆销量5.3 万辆、下滑0.33%，收入64.34 亿元、下滑1.33%。能源化工装备仍是增速最快、最稳定的业务，上半年实现收入52.93 亿元、同比增长26.04%，毛利率21.81%、同比提升2.32 个百分点，净利润3.92 亿元、同比大增52.56%；其中中集安瑞科天然气装备收入25.22 亿元、同比增长26.11%。
    海工装备承接大额订单
    上半年，公司海工装备实现收入15.2 亿元、同比增长22.27%， 净利润-1.95 亿元、亏损同比增长32.87%，预计全年亏损继续减少。上半年公司承接Frigstad Offshore Pte Ltd 2+4 座超深水半潜式钻井平台EPC 合同、胜利油田"新胜利1 号"自升式钻井平台。 
    前海土地升值空间大，维持买入评级
    前海土地"第一拍"敲定，溢价率高达50%左右，地面单价已高达每平方米10-12 万元，公司在前海有土地储备52.4 万平方米， 升值空间巨大。我们预计公司不会简单转让土地获得一次性增值收益，参与前海建设开发、将获得长期高额回报。我们下调全年业绩预测，预计2013~2015 年公司分别实现每股收益0.50、0.79、1.19 元，维持18 元目标价和"买入"评级。