中报净利润增长265%，业绩靓丽
    海油工程发布中报，2013 年1~6 月归属母公司净利润8.19 亿元，同比增长265%，每股收益0.21，高于业绩预告的240%。扣非后净利润为6.84 亿元，每股0.18 元。非经常性收益1.35 亿元，主要来自先征后返的消费税0.67 亿，出售蓝科高新股票收益0.37 亿元，以及汇率变动收益0.2 亿元。
    收入大幅增长，看好下半年毛利改善
    公司收入同比增长75%，印证了我们之前收入增长幅度的判断。预计业务量饱满态势将持续到明年年底，收入将屡创历史新高。
    中报毛利率18.6%同比增加0.42%，稳中有升。如我们之前报告分析，工程变更收入延迟确认会改善公司毛利率。由于工程变更集中在四季度，过去两年四季度毛利率高于全年8%，工程变更将显著提升下半年毛利率。另外下半年安装工程比上半年还将增长20%，海上安装环节占比高，也将提升毛利率。
    四季度国内第一个深海油田荔湾3-1 投产，将催化公司股价
    海工总包的荔湾3-1 油田将于四季度投产，该油田为中国第一个深海油田，也是20 年来世界上最大的海上平台。预计产气量50~80 亿方，占全国天然气产量的5%。项目投产相关新闻报告将催化公司股价再创高点。
    东海开发和海外投标将进一步提升明年作业量
    中海油和中石化将在东海开发7 处油田，预计将建设约10 座海上平台，将显著提升海工明年的作业量。公司本年不断开拓海外市场，先后在参与澳洲、东南亚、中东、北海等区域市场投标，预计今后海外中标项目将会缓解公司收入的周期波动性，保证长期持续的增长。
    风险提示
    1. 自然灾害带来工期延误和损失；2.海上施工出现重大事故。