1．事件
    8 月30 日公布中报，1-6 月份实现收入81 亿元，同比+48%，净利润12.18 亿，同比-17.76%，每股eps 为0.19 元；主要是投资收益贡献18.54 亿元，同期减少3.0 亿元，原因广丰广丰复苏，但新开办的菲亚特和三菱产生亏损。业绩符合预期，公司未来车型大放量，成长速度和潜力值得期待，同时新能源汽车政策公布渐行渐近，维持“推荐”评级。
    2．我们的分析与判断
    （一）2 季度日系反弹趋势明显，全年业绩弹性可期
    无论销量还是盈利，目前广本和广丰都已恢复；2 季度实现净利润7.4 亿元，同比+27.72%，环比+55%，本部超预期；投资收益贡献8.76亿元，同比-9%，环比1 季度-10%，同比主要受菲亚特和三菱拖累；环比主要是本田老雅阁换代停产，凌派和新雅阁的广告宣传费用推升销售费用；现半年的负面因素将减弱，全年业绩弹性可期。
    （二）新能源汽车势不可挡，新技术代表新优势
    中国新能源汽车补贴政策即将到期，过去两年新能源汽车发展严重低于目标；日本、美国新能源乘用车销售占比分别为20%和7%，中国目前不到0.1%。新政有望按照节油效果补贴，混合动力将迎来巨大产业机遇，丰田、本田在华技术优势获得提升将推动市场份额加速回归。
    （三）广汽集团见底迹象明显，空间潜力益发清晰
    产销数据继续支撑广汽集团触底反转的延续，日系性价比优势明显，“钓鱼岛事件”影响衰减。广汽集团近年份额丢失严重，资本开支投入较大，但最坏的时期已经过去：广汽本田13 年反转明显，新车型投放加快；广汽三菱、广汽传祺的SUV 车型享受行业景气，扭亏为盈；广汽菲亚特短期没有亮点，但未来国产吉普将推动趋势向上；广汽丰田短期没有动作，13 年呈现复苏趋势，但混动技术引入将拓展长期成长空间。
    3．投资建议
    广汽集团因为过去三年日系竞争力下降，天灾人祸，资本投入，导致份额丧失和盈利下滑，但已反馈充分，目前市值仅500 亿。我们认为2013 年将是广汽集团的长期拐点，我们认为：日系份额和业绩回归将推动公司持续成长，混合动力技术将强化这一反转趋势，成长空间广阔！预计13-14 年EPS 为0.42 和0.70，PE 为19 和11，维持“推荐”评级。
    4．风险提示
    中日关系持续恶化压制日系车型消费，混合动力技术推广严重滞后。