投资要点：
     王府井披露2013 年半年报。2013 年上半年，公司实现营业收入100.32 亿元，同比增长10.61%；实现归属净利润3.7 亿元，同比下降3.6%；实现扣非后归属净利润3.55 亿元，同比下降6.78%；基本每股收益0.8 元。报告期内，抚顺王府井、西宁王府井1 店扩容项目、西宁王府井2 店对外营业，公司经营总建筑面积增加至145 万平方米。焦作王府井启动筹备工作，预计将于2013 底开业。公司同时公告新增投资北京信托财富21 号（陕西富力）单一资金信托（8 亿元，2+1 年，预期年化RoR12%）。  毛利率管理取得成效，毛利额同比增长12.98%。2013 上半年，公司综合毛利率和主营毛利率分别为19.51%和17.59%，较上年同期（19.1%和17.15%）均有所提高。分地区来看，成熟大区华北、西南、西北等主营毛利率均同比显著提高，体现了公司毛利率管理继续取得成效。 
    费用压力大，新开门店成为失血点。报告期内，公司期间费用增长较快。销售费用、管理费用和财务费用分别同比增长19.78%、10.04%和37.28%。从组成来看，新开门店由于尚在培育中，开业初期费用压力（特别是租金、物管、水电开支等）相对较大，从而使得其成为主要失血点（福州、抚顺、湛江、郑州子公司亏损额均大幅上升）。财务费用方面，由于发行公司债券，报告期内利息费用大幅增加，但公司通过不同期段银行存款等多种方式，增加了利息收入，对冲了部分利息压力。