>> 国金证券-上汽集团(600104)业绩增长平稳,估值仍有修复空间-130830
| 上传日期: |
2013/8/31 |
大小: |
475KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
增持 |
作者: |
吴文钊 |
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营收和销量增长稳健,毛利率和净利率同比均下降:上半年上汽营收与销量增长稳健,增速分别为19.3%和15.3%,销量增速高于乘用车行业整体增速13.8%。上半年公司综合毛利率为11.19%,同比下降6.53 个百分点,但相比一季度的11.09%仍有所改善;净利率为5.98%,同比下降1.74 个百分点,相比一季度则下降0.32 个百分点。 大众轿车销量增长强劲,销量结构仍然较好:上半年上海大众销量78.4 万辆,增速为23%。其中,轿车增速高达27%。轿车车型中,去年8 月上市的新朗逸凭借出众的外观和不错的性价比获得市场广泛好评,带动朗逸整体销量快速上升,上半年增速高达96%;波罗增速也较快,为18%。B 级车帕萨特和昊锐增长较为稳健,增速分别为9%和13%。MPV 增长情况也较好,上半年增速为10%。SUV 增速为5%,增速不及轿车整体,上半年途观在中高端SUV 中份额为16.2%,相比去年全年下滑2.4 个百分点。受SUV 增速放缓影响,上半年B 级车及SUV 占比为31.8%,低于去年全年3.4 个百分点,但销量结构仍然较好。
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