投资要点
    业绩概要：太钢不锈公布 2013 年中报，上半年公司共实现销售收入543.8 亿元，同比增长8.5%，归属上市公司股东净利润3.3 亿元，同比下降8.8%，折合 EPS0.06 元。公司前两个季度 EPS 分别为0.045元、0.014 元；
    经营状况：上半年公司钢产量482.16 万吨，比上年同期520.86 万吨减少7.43%，其中不锈钢产量156.29万吨，比上年同期155.62 万吨增长0.43%；。结合中报数据折算吨钢售价6192 元/吨，吨钢成本5503元/吨，吨钢毛利689 元/吨，同比分别增加-260 元/吨、-289 元/吨和29 元/吨。虽然上半年公司不锈钢材毛利率同比增加1.89 个百分点，但其收入下降9%，未能推动公司业绩增长；普通钢材毛利率下滑，低毛利率的风电、废次材及其他业务收入增长较快，导致公司整体毛利率同比下降，是公司业绩同比略降的主要原因。环比来看，受二季度行业环境转差影响，公司毛利率环比下降1.6 个百分点，导致二季度业绩回落；
    财务分析：公司13 年上半年毛利率6.8%，同比下降0.5%；期间费用率5.5%，同比下降0.2%；净利润率0.44%，同比下降0.2%；ROE1.4%，同比下降0.2%；单季主要财务指标如下：
    12 年Q3-13 年Q2 毛利率：8.1%、7.0%、7.6%、6.0%；
    12 年Q3-13 年Q2 期间费用率：6.2%、4.7%、6.1%、5.0%；12 年Q3-13 年Q2 所得税费用率：1.2%、-1.5%、1.7%、7.4%。
    未来看点——期待袁家村铁矿产量释放：吕梁袁家村铁矿基本建成，预计公司原料成本将获得改善。按照公司与集团的铁矿关联交易定价规则，公司将获得的优惠折扣为不少于前半年度中国进口的同品种、同品质到岸的海关平均报价的15%。此外根据公司与集团的协议，公司将获得该项目不低于35%的股权。
    袁家村矿为亚洲规模最大的露天冶金矿山项目，铁矿储量12.5 亿吨，设计原矿产能2200 万吨/年，65%精矿产能750 万吨/年；
    盈利预测：三季度不锈钢及普碳钢材价格均有明显反弹，产品盈利能力改善确定，预计公司业绩将环比改善，预测公司 13-14 年 EPS 分别为0.13 元、0.15 元，维持“持有”评级。