投资要点
    年报概要：太钢不锈公布 2012 年年报，全年公司共实现销售收入1035 亿元，同比增长7.6%；归属上市公司股东净利润11.1 亿元，同比下降38.7%，折合 EPS 0.194 元。公司过去四个季度 EPS 分别为 0.03元、 0.03 元、 0.06 元、 0.07 元；
    一季报概要：2013Q1 公司共实现销售收入251 亿元，同比增长11.0%；归属上市公司股东净利润2.55亿元，同比增长37.9%，折合 EPS 0.045 元；
    业绩分析：2012 年公司共生产铁810.20 万吨，产钢1012.66 万吨，其中不锈钢310.61 万吨，产坯材949.12 万吨，其中不锈坯材284.28 万吨。结合年报数据折算吨钢售价6425 元/吨，吨钢营业成本5708元/吨，吨钢毛利717 元/吨，同比分别下降1118 元/吨、1030 元/吨和88 元/吨。虽然四季度公司综合毛利率下滑1.1 个百分点至7.0%，但管理费用及财务费用下降为公司带来业绩环比增长。13 年一季度不锈钢价格环比下滑，而同期原料价格上涨，反映不锈钢行业供需环境转弱，导致公司业绩环比回落；财务分析：公司12 年毛利率7.4%，同比下降1.1%；期间费用率5.6%，同比下降0.5%；净利润率1.0%，同比下降0.9%；ROE4.7%，同比下降3.4%；单季主要财务指标如下：
    12 年Q1-13 年Q1 毛利率：6.9%、7.7%、8.1%、7.0%、7.6%；12 年Q1-13 年Q1 期间费用率：5.3%、6.1%、6.2%、4.7%、6.1%；12 年Q1-13 年Q1 所得税费用率：5.6%、-1.8%、1.2%、-1.5%、1.7%。
    公司公布 2013 年生产经营总体目标为：钢产量1100 万吨，其中不锈钢340 万吨，产销率100%；未来看点：
    期待袁家村铁矿产量释放：吕梁袁家村铁矿按计划应已于12 年底投产，13 年初步放量，预计公司原料成本将获得改善。按照公司与集团的铁矿关联交易定价规则，公司将获得的优惠折扣为不少于前半年度中国进口的同品种、同品质到岸的海关平均报价的15%。此外根据公司与集团的协议，公司将获得该项目不低于35%的股权。袁家村矿为亚洲规模最大的露天冶金矿山项目，铁矿储量12.5亿吨，设计原矿产能2200 万吨/年，65%精矿产能750 万吨/年；
    盈利预测：预测公司 13-14 年 EPS 分别为0.15 元、0.17 元，考虑到近期普钢及不锈钢行业环境转弱，给予“持有”评级。