公司公布2013 中报
    报告期内公司实现营业收入34.1 亿元，同比下降25.32%；实现归属于上市公司股东的净利润1.31 亿元，同比下滑85.84%；折合EPS0.07 元，其中二季度单季0.02 元。业绩基本符合我们预期。
    简评
    商品煤量下降、商品煤回收率下降
    2013 年上半年，公司生产原煤924.16 万吨，同比增加19 万吨，增幅2%；商品煤销量704.28 万吨，同比下滑88 万吨，降幅11%。
    按照商品煤销量折合的商品煤回收率仅为76.2%，相比去年同期的89%大幅下滑。根据公司披露，报告期内公司商品煤销量下降影响煤炭利润比上年同期减少1.8 亿元。
    煤炭业务毛利水平大幅下滑
    报告期内公司商品煤均价450.4 元/吨，同比下降97 元/吨，降幅17.7%。根据公司披露，报告期内公司商品煤售价下降影响煤炭利润比上年同期减少6.8 亿元。报告期内公司商品煤销售成本373.71 元/吨，比上年同期338.92 元/吨上升34.79 元，影响利润比上年同期减少2.5 亿元。上半年公司煤炭业务毛利率仅为17.1%，同比下降了20.9 个百分点，降幅高达55%。公司吨煤毛利仅77 元，同比下降131 元/吨。
    扣除投资收益业绩仅0.02 元
    报告期内公司实现投资收益0.91 亿元，去年同期投资收益仅100万元。公司投资收益主要来自报告期公司处置投资公司。扣除投资收益，公司中期EPS 为0.02 元。此外，公司0.07 元EPS 是按照原股本计算，根据最新股本25.91 亿，公司上半年EPS 为0.05元。
    收购大股东煤矿后全年业绩未增厚，相对发行价格估值仍较高公司将向国投公司发行股份购买其持有的国投煤炭公司100%股权。本次收购标的资产的总评估预估值为28.36 亿元，按照发行价格5.60 元/股计算，公司向国投公司非公开发行的股份数量约为5.06 亿股。同时通过询价方式向除本次交易对方之外的不超过10 名符合条件的特定对象非公开发行股票募集配套资金，募集配套资金总额不超过本次交易总额的25%。我们按照公司将募集全额25%股票计算，交易后公司股本将增加6.325 亿股，达到32.235亿股。