摘要：
    小幅上调13年净利润，维持增持评级，目标价13元。鉴于西钛微2013Q2计入约600万元补贴，在不考虑西钛微并表情况下，我们将公司2013年净利润由1.70上调至1.72亿元，维持2014年净利润2.21亿元的判断，对应EPS为0.26、0.34元。我们根据可转债进度预计9月底完成并表为大概率事件，基于此判断则2013年Q1-Q3华天科技持有西钛微股权为35%，2013Q4及以后华天科技持有西钛微股权增加至63.85%，在上述假设下2013、2014年华天科技净利润将为1.75亿元、2.42亿元，对应EPS为0.27元、0.37元。
    2013Q2单季销售收入、净利润创历史新高，西钛微盈利能力逐步体现。上半年随着产能利用率的提升，公司销售收入同比上升71%，归属于与母公司的净利润同比上升39%，扣非净利润同比上升131%。2013Q2公司营收达到6.4亿元，创历史新高，毛利率达到23%，整体呈现逐季上扬态势。西钛微方面进入正常的盈利步骤，净利润达到1700万元，扣非净利润为1180万元。
    公司业绩符合预期。公司传统业务、西钛微扣非净利润符合预期。从产业链反馈情况看，目前整体封测行业景气度仍旧较高，我们预计此轮电子行业周期向上的脚步仍将持续。西钛微方面TSV产能已经逐步提升，我们维持TSV产品13年年底达到2万片/月，14年产能达到3万片/月的判断。