盈利好於預期，2季度同業資產負債整體放緩。上半年民生實現歸屬于母公司股東淨利潤229.45 億元，同比增長20.43%；好於我們預期2.2%，好於一致預期4.8%；實現每股收益0.81 元。盈利超預期主要是由於手續費收入好於預期，業務管理費低於預期。盈利增長主要驅動：規模擴張（21%），手續費傭金淨收入（12%），業務管理費（7.2%）。年化平均ROA 和加權平均ROE 分別為1.42%和26.12%，同比分別下降0.19 和0.76 個百分點。成本管控力度加大，成本收入比為28.67%，同比下降1.59 個百分點， 業務管理費同比僅增長7.35%。資產/ 貸款/ 存款分別較年初增長6.17%/7.25%/12.92%，2 季度同業資產負債整體放緩，存放拆放同業資產環比大幅下降33.2%，同業存入拆入和賣出回購環比分別下降5.7%和26.3%，買入返售資產環比增長了14.3%，上半年買入返售資產主要來自買入返售票據貼現，信託受益權或定向資產管理計劃受益權。
    NIM 環比繼續下降，降幅收窄。上半年淨利差和淨息差分別為 2.24%和 2.41%，息差較1 季度下降4 個基點。以期初期末餘額計算，2 季度單季NIS 和NIM 分別為2.29%和2.54%，環比分別下降9 和3 個基點，降幅較1 季度的16 和17 個基點明顯收窄。
    息差環比繼續下降主要是由於2 季度同業業務上的利差和相關收入大幅減少，上半年公司在同業資產負債上的利差僅為22 個基點，同比大幅下降38 個基點；此外活期存款占比較年初下降了3.1 個百分點至34.8%。
    小微貸款保持較快增速，小微金融綜合服務升級成效繼續體現。期末小微貸款餘額3,860.25 億元，比年初增長21.79%；上半年新增小微貸款占全部貸款增量的68.3%。
    小微貸款在個人貸款中占比70.49%，比上年末提高1.71 個百分點；小微客戶總數達到145.61 萬戶，比上年末增長46.74%。小微貸款不良率0.47%，較1 季度末略降2個基點，不良率相對平穩主要由於公司加大了不良處置核銷力度。小微綜合金融服務效果繼續顯現。小微貸款集中度降低，小微貸款戶均餘額以每月1-2 萬的速度下移：餘額300 萬以上客戶貸款餘額占比從上年末的53.44%逐月下移到6 月末的49.78%。
    在大零售貸款占比不斷提升的背景下，除批發零售業、金融業貸款占比較年初上升，其它各行業對公貸款占比普遍壓縮。從負債角度看，個人存款占比為22.66%，較上年末提升2.22 個百分點。加快拓展“無貸戶”，提升小微金融資金自足率。小微客戶新增46.38 萬戶，達145.61 萬戶。公司管理的個人客戶金融資產比上年末增長21.29%。期末私人銀行客戶數量達到12,334 戶，比上年末增長31.37%，管理金融資產規模達到1,728.57 億元，增長34.87%。
    不良淨生成速度加快。期末不良貸款餘額 119.96億元，較年初增長 9.8%，環比增長5.8%；不良率0.78%，較上年末上升0.02 個百分點，環比上升0.02 個百分點。但考慮到上半年核銷26.22 億元，核銷力度加大，不良加回核銷後較年初增長34.71%，增速仍較快；上半年不良淨生成率0.53%，為2005 年以來新高。關注類占比1.45%，較年初上升0.22 個百分點。逾期增長也較快，逾期餘額較年初增長46.7%；占比1.87%，較年初上升0.50 個百分點。上半年信用成本0.95%，同比提高11 個基點；期末撥備覆蓋率320.41%，環比下降4.1 個百分點；撥貸比為2.49%，環比提高0.02 個百分點。