投资要点
    事件：
    广发证券公布2013 年中报，实现营业收入38.33 亿元，同比下降3.76%，归属母公司股东净利润13.62 亿元，同比下降7.34%，EPS 为0.23 元。二季度单季度实现营业收入19.37 亿元，环比上升2.16%，净利润6.81 亿元，与上季度基本持平，单季度EPS 为0.12 元。期末归属母公司股东净资产334.61 亿元，较年初增长1.25%。
    点评：
    投行收入大幅下滑。2013 年上半年广发证券实现营业收入38.33 亿元，同比减少3.76%，其中代理买卖证券业务收入15.29 亿元，同比增加21.52%；投行承销业务收入1.29 亿元，同比下降81.71%；资产管理业务收入2.88 亿元，同比增加13.71%；自营投资收益11.65 亿元，同比增加17.84%。经纪、投行、资管和自营业务收入占比分别为39.89%、3.37%、7.51%和30.39%，投行业务收入下降是收入同比下降的原因。（表2）经纪业务：二季度市场份额及佣金率略降
    2013 年上半年广发证券实现代理买卖证券业务收入15.29 亿元，同比增加21.52%。代理股票和基金交易17630.97 亿，市场份额为4.08%，平均佣金率为0.87‰，较上年平均佣金率下降2.40%。二季度股票和基金交易量8165.80 亿元，市场份额为4.01%，环比下降3.48%，二季度佣金率为0.85‰，环比下降3.91%。（表3）投行业务：受IPO 发行暂停影响，收入锐减
    2013 年上半年广发证券投行承销业务收入1.29 亿元，同比下降81.71%。上半年IPO 发行暂停，而根据WIND 统计，上年同期公司完成了8 家IPO 主承销，承销费用达3.68 亿元。2013 年公司投行完成增发承销1 家，承销金额为7.17 亿元，较2012 年上半年减少2 家，承销金额远低于上年同期的61.5 亿；完成配股承销1 家，承销金额为5 亿元；完成债券承销项目17 个，承销金额186.89 亿元，略低于上年同期。可见，2013 年上半年公司投行项目、金额较上年同期有明显的下滑，从而导致收入大幅下降。