报告摘要：
     CX-5 接受预定一个月以来，各地订单数约等于CX-5 上市之前当店单月销量的1-4 倍，平均约在2 倍左右，目前马2 马3 单月的销量总和在4000 台左右，也就是说1 个月cx-5 订单约在8000 台，我们保守预计CX-5 在9、10 月份最少能够达到6000 台以上的单月销量。
     cx-5 油耗低，操控性好，空间大，带启停是优势，后排座椅舒适性略逊于同级别车稍显劣势，总体而言综合竞争力较为优秀，相比于竞品crv、途观、翼虎一万到1.5 万台的销量规模，我们认为CX-5 销量月销量超过6000 台并不激进。
     定价较为合理，前期订单大部分生效。CX-5 定价在16.98-25.28 万，定价相对于竞品有一定优势，8.18 官方指导价确定后，终端显示70%以上意向客户追加了订金，剩下的客户在等待2.5L 车型上市。（大约在10 月上市），订单丢失较少。
     9 月份开始CX-5 销量将会持续走高。9 月份将陆续消化前期订单，新增订单需要等车1 个月左右，大部分经销商表示目前积累的订单将在9 月份陆续交付，目前下订单提车周期大约在1 个月左右，公司总体积累的订单在大约8000 台左右，本身金9 银10 看车下单的人会较8 月份更多，因此我们判断从9 月份开始消化既有订单叠加新订单的效果将带来CX-5 销量持续上升，个别月份达到7000 台以上不无可能。
     投资评级：强烈推荐。保守估计马自达cx-5 到2014 年销售5 万台，假定单车盈利2 万元，则带来长安马自达约10 亿元净利润，对应eps约0.1 元，预计长安13/14/15 年eps 分别为0.75/1.17/1.70 元，一年目标价15 元，对应pe20/13/9 倍。