CX-5 上市回顾，长马能否带来惊喜？
    CX-5 销售判断：2014 预期6 万辆，中期有望达到8-10 万辆/年上市进程：8 月18 日，长安马自达CX-5 正式上市，2.0、2.5L共6 款车型定价区间16.98-25.28 万；目前到店2.0L 车型，2.5L车型预计10 月下旬到店。
    竞争力分析：我们此前分析已说明CX-5 去年初在日本、美国、欧洲上市以来无论销量、专业评选都取得了非常好的表现，车型自身的操控、油耗、安全性、外观竞争力在同级别非常优秀；价格上，自动档车型（18.38 万起）较日系标杆CRV 低一万，与韩系ix35 比较略高，在同级别中是偏低的（CRV、ix35 实际销售中有1-1.5 万优惠），价格竞争力较强；CX-5 的弱项是渠道数量少（全国约200 家）、品牌知名度低。
    销售前景：CX-5 产品竞争力突出、价格竞争力较强，但受限于渠道和品牌，我们对明年销量预估为6 万辆，与智跑、3008、劲炫的评价销量相当。但我们需要强调，在目前互联网传播时代，汽车品牌和渠道的重要性下降，产品口碑的竞争权重上升，且产品能推动渠道、品牌的扩展和提升。随CX-5 上市后产品力的口碑效应扩散，及经销商盈利能力提升推动渠道扩展，CX-5 的销量在中期内会继续上升，2014-2015 年有望达到8-10 万辆年销量。
    长安马自达能否带来意外惊喜外？
    我们提醒投资者关注以下几点：
    长马是马自达在国内唯一拥有50%股权的合资公司，目前在南京已形成整车、发动机、研发中心的完整布局，马自达未来在国内的资源导入将以长马为主。在导入CX-5 车型的同时，马自达“创驰蓝天”2.0、2.5L 发动机在南京同步投产。
    长马1H14 将投产新一代马3（与CX-5 同平台），预计2015 年导入小型SUV CX-3 和一款A+轿车车型； 2015 年将形成新老5款左右车型的产品线布局，超过目前的东风本田（CRV、思域为主），接近今年的长安福特（翼虎、新老福克斯和翼搏为主）。
    长马的南京整车、发动机工厂2007 年即投产，固定资产历史折旧较多；虽然渠道数量少，但仍然有一个基本完整的网络。这将使长马导入新产品的边际投入低、产生效益更快。
    长安福特2012、2013 年导入新福、翼虎、翼搏三款车型，今年预期盈利达到70 亿、年化盈利超过80 亿（且中高端车型的发动机尚未国产）。未来两年，长安马自达将经历一个类似的过程（生产、渠道体系相对完整，导入4 款全新一代产品，其中两款SUV），虽然品牌体量明显小于福特，但仍足以带给投资者惊喜。